20230523-财通证券-香飘飘-603711.SH-4月营收增长强劲_期待即饮旺季表现_4页_854kb

香飘飘公司点评

投资评级

增持（维持）

核心观点

• 4月营收增长强劲，期待即饮旺季表现
• 业绩增长明显，公司扭亏为盈，利润率提升
• 即饮业务启动，独立团队建设完成
• 期权激励计划目标稳健，彰显公司信心

业绩摘要：

• 23年1-4月公司营收增长434%
  • 营收达874亿元，同比增长显著
  • 归母净利润扭亏为盈，达104万元
  • Q1收入68亿元，同比增长370%

即饮业务：

• 4月营收同比大幅增长711%
  • 即饮类产品营收21亿元，增长344%
  • 独立即饮团队已成型，覆盖销售、市场推广及渠道维护

产品与品牌：

• MECO果汁茶主推，新品试销顺利
• 4月11日官宣新代言人，提升产品知名度
• 瓶装牛乳茶、兰芳园冻柠茶等新品有望进一步放量

激励计划：

• 授予核心员工1357万份期权，占总股本33%
• 激励目标为2023–2025年营收年均增速分别为15%、35%、50%

估值与预测：

• 12个月目标PE 296/234/190倍
• 2023–2025年营收预计375/436/483亿元
• 归母净利润预计28/35/43亿元
• 建议“增持”评估

风险

• 宏观经济修复不及预期
• 新品推广延迟
• 食品安全风险
• 消费场景修复迟缓

🪙