工制造行业轻工出口月度跟踪：床垫、保温杯出口稳健增长，美国降息信号释放-240826-财通证券-轻17页_779kb

轻工出口行业投资策略分析

投资评级：看好（维持）

核心观点

2024年7月，我国家具出口增速转负，但床垫、不锈钢保温杯等品类保持稳健增长，显示出口结构优化。美国通胀放缓和住房市场边际改善，进一步支撑降息预期，为中国家居出口提供利好环境。6月份美国家居库存去化延续，补库周期临近，有望改善出口企业订单。

出口数据亮点

• 家具品类分化：7月家具出口同比-50%，但弹簧床垫出口同比+237%，乳胶床垫同比+204%，不锈钢保温杯出口同比+177%。
• 品类亮点：钢质弹簧/乳胶床垫、不锈钢保温杯出口表现优于行业整体，显示消费升级趋势明显。

宏观环境观察

• 美国房地产边际改善：7月美国成屋销售同比降幅收窄至-25%，新建住房销售同比+56%，地产复苏信号初现。
• 通胀与政策：美国CPI同比降幅收窄，但核心通胀连续回落，降息预期升温，利好海外需求。

风险提示

海外消费需求下滑、原材料及海运价格大幅波动、汇率波动风险

投资建议

看好中国轻工龙头海外布局，重点推荐顾家家居、匠心家居、麒盛科技、哈尔斯、嘉益股份、永艺股份、恒林股份，关注智能家居ODM和细分领域龙头。

行业趋势

中国轻工企业受益于政策红利、供应链、成本和制造优势，长期看好海外扩张能力强的企业，市场份额集中趋势明显。