通胀重启系列之二：公用事业密集调价有何影响？-240524-财通证券-18页_989kb

公用事业密集调价的经济影响分析

公用事业领域近期的价格调整，主要是水、燃气、高铁和电价的上涨，引发了社会的广泛关注。报告探讨了我国公用事业的定价机制、市场化改革及其对宏观经济的影响。

公用事业定价现状

水价与燃气价：我国水价和燃气价格正处于市场化改革进程中。多地水价已上调至25%以上，而全球水价处于较低水平。天然气价格虽然有所调整，但仍存在“双轨制”，居民气价受限价，非居民气价则由市场决定。

高铁票价：高铁自2016年起实行市场化定价，部分线路近期涨幅超20%，商务座涨幅最高。高铁票价在全球范围内处于较低位置，但仍具备进一步上调的可能。

电价：电价改革仍在进行中，目前工商业用电价格已基本实现市场化，居民用电价格由政府管制。电价在全球处于较低水平，具备上涨空间。

定价机制与政策改革

公用事业价格主要遵循“准许成本+合理收益”或“市场定价+政府参考成本”相结合的机制。部分领域如工商业用电和天然气，已逐步放开企业定价自主权。政府补贴与市场定价并行，追求效率与公平的结合。

调价对通胀的影响

若公用事业涨价5%，将推高CPI约0.5%，PPI约0.9个百分点。水电燃料涨价对CPI直接影响较大，高铁客运涨价次之，电价、水价和燃气涨价对PPI拉动最为明显。涨价虽短期内助推CPI与PPI回升，长期却有利于促进资源节约、绿色转型及行业发展。

风险提示

本次分析需考虑经济恢复不及预期、历史经验失效以及测算偏差等风险。