有色金属行业：制裁古巴影响钴矿，库存低位沪锌反弹-20180722-广发证券-26页-2mb

有色金属行业总结

核心内容

（一）锂电材料：6月动力电池装机量同比增12%

• 6月中国电动汽车市场锂电装机量为2.92GWh，同比增长11.95%，环比下降35.13%。
• 电池级碳酸锂价格下跌4.2%至11.5万元/吨，工业级碳酸锂价格下跌2.3%至10.5万元/吨。
• 氢氧化锂价格维持稳定，为13.77万元/吨。
• 长江钴价微跌至52.5万元/吨，MB高（低）级钴价格下滑至36.3-38.25美元/磅（约62.75-66.13万元/吨）。
• 美国制裁古巴可能影响钴矿供应，推动钴价上涨。
• 关注公司：寒锐钴业、华友钴业、天齐锂业、赣锋锂业、盛屯矿业、威华股份。

（二）工业金属：1-5月全球镍市供应缺口扩大

• 1-5月全球镍市供应缺口为6.96万吨，高于去年同期的5.01万吨。
• LME铜下跌1.01%至6,152美元/吨，SHFE铜下跌0.27%至48,590元/吨。
• 铅价下跌，锌价上涨3.13%至21,240元/吨。
• 铝价上涨，锡价震荡，镍价下跌。
• 关注公司：紫金矿业、西部矿业、洛阳钼业、驰宏锌锗、锡业股份、兴业矿业。

（三）稀贵金属：美国经济复苏强劲，金价承压

• 美国非农数据强劲，加息预期增强，金价短期承压。
• COMEX黄金下跌1.55%至1222.5美元/盎司，SHFE黄金下跌0.39%至270.65元/克。
• 稀土价格震荡，氧化镨钕下跌0.61%至32.75万元/吨，氧化镝下跌0.75%至1142.5元/千克。
• 关注公司：盛和资源、厦门钨业、宝钛股份、湘潭电化、红星发展。

主要观点

• 钴价受美国制裁古巴影响，可能上涨。古巴钴矿产量占全球3.8%，储量占全球7%，制裁可能影响钴矿供应。
• 锌价因库存低位有望反弹。6月国内精炼锌产量同比下降7.09%，库存下降，预计锌价上升。
• 铜价受罢工预期推动。智利埃斯康达铜矿罢工风险上升，铜价或反弹。
• 锂价受供应充足影响，下行空间有限。市场锂盐供应充裕，价格小幅下跌。
• 镍市供应缺口扩大，价格承压。1-5月全球镍市供应缺口扩大，不锈钢需求支撑镍价。
• 黄金价格因美元走强承压。美国经济复苏强劲，加息预期增强，金价短期承压。
• 电解锰价格继续上涨。受需求拉动，电解锰价格上涨4.66%至19100元/吨。

关键信息

• 市场动态：
  • 6月动力电池装机量同比增长12%，环比下降35%。
  • 铅产量同比下降9.6%，部分铅蓄电池企业因环保影响停产。
  • 中国电解铝产能利用率86%，运行产能环比增加0.32%。
  • 1-5月全球镍市供应缺口扩大至6.96万吨。
• 价格变动：
  • SHFE锌上涨3.13%，LME锌下跌0.21%。
  • LME铜下跌1.01%，SHFE铜下跌0.27%。
  • LME铝上涨0.32%，SHFE铝上涨0.11%。
  • COMEX黄金下跌1.55%，SHFE黄金下跌0.39%。
  • 电解锰价格上涨4.66%至19100元/吨。
• 政策与事件：
  • 美国经济复苏强劲，加息预期增强，金价承压。
  • 中国新能源汽车装机量上半年同比增长128%。
  • 部分公司进行资产重组，如兴业矿业、盛和资源、紫金矿业等。
  • 一些公司发布业绩快报或预增，如紫金矿业、盛屯矿业等。
• 风险提示：
  • 国内政策执行力度不及预期。
  • 金属价格大幅波动可能影响公司业绩。
  • 全球经济复苏缓慢。
  • 铜、铅、锌供给大幅增加。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入

公司公告

• 兴业矿业拟发行股份购买雪银矿业资产，继续停牌。
• 神火股份薛湖煤矿复工。
• 海亮股份半年度业绩快报显示营收和净利润均增长。
• 金贵银业进行年度权益分派。
• 中矿资源进行约定购回式交易。
• 铅锌相关公司如驰宏锌锗、罗平锌电、威华股份等发布相关公告。

下周股东大会

• 宁波富邦：审议设立全资子公司的议案，会议日期为2018-07-27。
• 华锋股份：审议综合授信、授权董事会处理回购股份相关事宜，会议日期为2018-07-26。
• 云铝股份：补选董事，会议日期为2018-07-23。
• 罗平锌电：审议修改公司章程，会议日期为2018-07-23。
• 宝钛股份：审议修改公司章程，会议日期为2018-07-23。
• 怡球资源：审议股份回购及授权董事会处理相关事宜，会议日期为2018-07-23。

重要新闻

• 新能源汽车发展：6月锂电装机量2.92GWh，同比增长11.95%，环比下降35.13%。
• 锰酸锂产量：6月锰酸锂产量0.47万吨，环比增长4.2%。
• 铅锌矿发现：贵州赫章县发现超大型铅锌矿床，资源量275.82万吨。
• 铜矿罢工风险：智利埃斯康达铜矿罢工一触即发，工会称谈判破裂，可能引发罢工。
• 铝出口增长：6月中国铝材出口环比增加，同比增长10.9%。
• 锡市场供应缺口：1-5月全球锡市场供应缺口为4,500吨。
• 镍市场供需变化：1-5月全球镍市供应缺口扩大至69,600吨。

风险提示

• 国内政策执行力度不及预期。
• 金属价格大幅波动可能影响公司业绩。
• 全球经济复苏缓慢。
• 铜、铅、锌供给大幅增加。

广发证券行业研究小组

• 巨国贤：首席分析师，材料学硕士，具有丰富的有色金属行业研究经验。
• 赵鑫：资深分析师，CFA，具有国际铜业公司工作经验。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内股价强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内股价变动幅度在-10%～+10%之间。
• 卖出：预期未来12个月内股价弱于大盘10%以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内股价强于大盘5%～15%。

联系方式

• 地址：
  • 广州市：广州市天河区林和西路9号耀中广场A座1401
  • 深圳市：深圳福田区益田路6001号太平金融大厦31层
  • 北京市：北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层
  • 上海市：上海浦东新区世纪大道8号国金中心一期16层
• 邮政编码：
  • 广州市：510620
  • 深圳市：518000
  • 北京市：100045
  • 上海市：200120
• 客服邮箱：gf fy@gf.com.cn
• 服务热线：未提供