20180211-东北证券-有色金属行业动态报告_大盘短期错杀_铜锌长逻辑不改_25页_769kb

有色金属行业分析总结

核心内容概览

本周有色金属市场整体承压，但铜、锌、钴等品种的长期逻辑依然稳健。尽管短期受美元走强及全球股市下跌影响，但供给端趋紧、需求端回暖等因素支撑了铜锌价格的长期上涨预期。同时，稀土、锂等小金属也表现出一定的上涨趋势，市场对相关板块的配置价值仍看好。

主要观点

• 铜：短期铜价受美元走强和全球股市暴跌影响出现下跌，但长期来看，全球铜供给趋紧，叠加主要经济体的经济复苏，铜价有望维持高位。
• 锌：锌价同样受美元影响下跌，但供给端依然偏紧，基本面支撑强劲，锌价有望继续上涨。
• 钴：刚果金税收政策变动对钴供给产生影响，预计钴价将稳步上升。
• 锂：碳酸锂价格保持稳定，三元电池的快速发展将为锂价提供支撑。
• 稀土：稀土价格小幅上涨，预计节后市场将出现进一步上涨。
• 铝：受供给侧改革和环保政策影响，铝价表现偏弱，但长期仍具上涨潜力。
• 贵金属：金价短期下跌，但长期看涨，主要受全球经济复苏和地缘政治风险支撑。

关键信息

铜

• 本周伦铜价格下跌4.12%，沪铜下跌3%。
• 供给端：智利铜产量连续两年下降，罢工影响显著；国内冶炼厂开工率保持较高水平。
• 需求端：美国、欧洲及“一带一路”沿线国家需求增长，预计2018年铜价表现更佳。
• 推荐关注：江西铜业、紫金矿业、云南铜业。

锌

• 本周伦锌下跌3.34%，沪锌下跌2%。
• 供给端：国内精矿产量受环保影响，海外矿山恢复性生产无法填补缺口。
• 需求端：镀锌需求因环保和假期影响，但终端钢材需求保持增长。
• 推荐关注：驰宏锌锗。

钴

• 本周钴价小幅上涨1%，新矿业法案对钴供给端产生影响，预计价格将持续上涨。
• 推荐关注：华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业。

锂

• 碳酸锂价格稳定，三元电池技术成熟推动需求增长。
• “3+2”电池级碳酸锂项目启动，进一步保障锂电池供应。
• 推荐关注：翔鹭钨业、华友钴业。

稀土

• 稀土价格小幅上涨，预计节后市场将上涨。
• 氧化镧、氧化镨、氧化钕、氧化铽等品种价格有所波动，但整体走势坚挺。
• 推荐关注：厦门钨业、北方稀土、中科三环。

铝

• 本周铝价继续走低，但长期看好供给侧改革后的需求增长。
• 供给端：国内环保政策影响矿山产量，海外产能释放有限。
• 需求端：经济回暖推动铝需求增长。
• 推荐关注：中国铝业、云铝股份。

贵金属

• 本周金价下跌1.34%，但长期看涨，主要受经济复苏和地缘政治风险支撑。
• 推荐关注：中金黄金、山东黄金。

推荐组合

• 铜板块：江西铜业、紫金矿业、云南铜业
• 锌板块：驰宏锌锗
• 钨板块：翔鹭钨业
• 其他：新疆众合、宝钛股份、西部材料

行业数据

• 成分股数量：123只
• 总市值：16918亿元
• 流通市值：12116亿元
• 市盈率：55.77倍
• 市净率：2.52倍
• 成分股总营收：12422亿元
• 成分股总净利润：217亿元
• 成分股资产负债率：56.42%

股市回顾

• 申万有色板块：本周下跌10.07%，表现弱于大盘。
• 涨幅前五：西部黄金、丰华股份、寒锐钴业、明泰铝业、亚太科技
• 跌幅前五：电工合金、宝钛股份、众源新材、洛阳钼业、中金岭南
• 估值情况：板块市盈率41.08，市净率2.71，周环比均下跌。

板块分析

基本金属价格及库存

• 铜：价格下跌，库存增加
• 铝：价格下跌，库存增加
• 铅：价格微涨，库存减少
• 锌：价格下跌，库存减少
• 镍：价格下跌，库存减少
• 锡：价格下跌，库存减少

贵金属

• 黄金：价格下跌，但长期看涨
• 白银：价格下跌，受美元走强影响

稀土和小金属价格

• 钴：价格小幅上涨，税收政策影响供给
• 钛：价格坚挺，预计节后稳中上行
• 锂：价格稳定，三元电池推动需求
• 稀土：价格小幅上涨，预计节后市场上涨

结论

尽管本周有色金属板块受短期市场波动影响，但铜、锌、钴、锂等品种的长期逻辑依然稳固。供给端趋紧、需求端回暖、政策支持等多重因素推动这些品种价格继续上涨。建议投资者关注具备成长性和稳定供给的龙头企业，以获取长期投资回报。