20240720-国海证券-卫星化学-002648.SZ-2024年中报点评_上半年业绩同增_在建项目有序推进_12页_1mb

卫星化学（002648）中报分析与投资建议总结

业绩表现：

• 2024年上半年营收下降45.9%，净利润增长125.1%，扭亏为盈。
• 单二季度营收、净利润环比有所恢复，ROE小幅下降。
• 业绩波动主要受原材料价格下降影响，但部分产品价格支撑利润增长。

产品结构与利润驱动：

• 新能源材料板块增长显著，高分子新材料表现稳定。
• 其他业务受益于原材料价格低位，毛利率提升显著。

项目进展：

• α-烯烃综合利用项目持续推进，80万吨多碳醇项目一阶段投产，完善产业链。
• 布局POE、超高分子量聚乙烯等新材料，提升产业链价值。

财务预测与评级：

• 预计2024-2026年营收和净利润持续增长，维持“买入”评级。
• 当前PE、PB和PS估值分别为1003、195和120。

风险提示：

• 政策落地、新产能进度、原材料价格波动、环保政策等风险需关注。

分析师观点：
公司中报业绩波动较大，但长期成长空间打开，项目稳步推进，维持“买入”评级。短期需关注产品价格波动，长期看好新材料布局。