20230618-国海证券-卫星化学-002648.SZ-事件点评_投资α-烯烃高端新材料项目_支撑中长期成长_6页_536kb

卫星化学（002648）评级维持买入，核心事件为公司投资257亿元在连云港徐圩新区建设α-烯烃综合利用高端新材料产业园项目。该项目扩大乙烯产能至500万吨/年，并延伸至高端聚烯烃、PAO、UHMWPE等新材料，支撑中长期成长。公司盈利受益于原料价格下降，2023年二季度聚丙烯和聚乙烯价差显著改善，预计未来持续增长。研发方面，公司研发投入大增，人才引进和创新能力提升，产品国产替代和新项目推进强化竞争力。盈利预测显示，2023-2025年归母净利润分别为5074亿、7206亿、9480亿，PE从17倍降至5倍。风险包括政策变动、产能建设延迟和原材料价格波动。