20240429-华龙证券-有色金属行业周报_美国核心通胀顽固_贵金属价格长期或有支撑_13页_1mb

有色金属行业周报总结

报告日期：2024年04月29日

市场环境分析

1. 宏观经济与通胀

   • 美国一季度GDP增长初值16%，不及预期，核心通胀持续顽固，可能确认滞涨格局，长期支撑贵金属价格。
   • 中东地缘冲突加剧避险情绪，叠加央行购金需求，黄金价格短期回调后反弹，长期“易涨难跌”。

2. 工业金属供需

   • 铜矿供应紧张（品位下降、成本上升、罢工、环保政策等），导致铜精矿供应不足，冶炼厂加工费下滑，铜价处于上升区间（沪铜81100元/吨）。
   • 铝产能利用率高，库存处于高位，但SHFE与LME铝价仍呈震荡上行趋势。

投资建议

• 推荐标的：
  • 贵金属：关注避险属性，建议关注山东黄金（600547SH）、紫金矿业（601899SH）、赤峰黄金（600988SH）。
  • 工业金属：供需失衡背景下，铜、铝龙头具备弹性，建议关注铜陵有色、洛阳钼业（603993SH）、西部矿业（601168SH）。
• 盈利预测：部分公司盈利增速显著（如山东黄金2023年净利润增长5711%）。

风险提示

• 海外利率波动风险（美联储政策影响贵金属价格）
• 工业需求恢复不及预期
• 制造业及地缘政治政策变化
• 数据引用误差

报告出处：华龙证券研究所
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