20250228-东海期货-油脂油料策略报告_USDA-AOF报告解读暨油粕下阶段行情预期_9页_2mb

总结分析：东海策略农产品报告 - WTO涂购

撰写摘要 ### 黑体西藏 ### 短信

总结如下：

本文主要分析了 2025/26年度美豆种植面积收缩 及其对油脂油料市场的影响。结论认为，美豆种植面积收缩是大概率事件，奠定了市场围绕此进行交易的基础。尽管天气短期影响不大，但后期干旱风险可能导致市场风险偏好降低。

今年全球大豆供应充足，加上经济疲软和贸易争端风险，使出口和消费存在较大不确定性。大豆压榨量上升，但豆粕需求增长有限，而美豆加征关税可能抑制豆粕出口，导致 油强粕弱 的局面将持续存在。

国内豆粕短期内受成本支撑暂具风险偏好，但中长期在全球库存高位和出口预期减弱的情况下，上涨驱动将减弱。油脂方面，短期看，受到拖累较小，但全球大豆供应压力大，而菜籽油在不同市场背景下可能表现更佳。

综上，短期建议短空豆粕，中期关注美豆题材转换。中长期推荐菜系强于豆系、买菜油空豆油 的套利策略。

核心风险：美豆产区干旱风险；美国等加征关税；生物燃料政策变动；南美产量波动。