20241118-国投期货-铁合金周报_弱现实vs强预期_铁合金价格波动率抬升_7页_1mb

弱现实vs强预期，铁合金价格波动率抬升

核心内容概述

近期铁合金市场呈现弱现实与强预期并存的格局，价格波动率有所上升。钢材终端需求进入淡季，螺纹钢与热卷价格均出现下行趋势，但部分品种仍表现出短期韧性。铁水产量逐步回落，叠加淡季需求疲软，市场面临负反馈预期。硅铁与硅锰供需变化对价格走势产生显著影响，硅铁表内库存增加，价格反弹但受基本面压力限制；硅锰供应持续上升，库存回升，市场看空情绪浓厚。分析师建议关注反弹做空硅锰及多硅铁空硅锰跨品种套利策略。

主要观点

1. 钢材终端需求疲软

• 螺纹钢全国均价下行至3538元/吨，热卷全国均价下行至3530元/吨。
• 螺纹钢社会库存环比增加2.62%，热卷社库存下降4.25%，建材需求进入淡季，总库存小幅累积但总体仍不高。
• 热卷供需相对平稳，但去库速度放缓。

2. 铁水逐步回落，供给端承压

• 高炉开工率82.08%，较上周下降0.21%，显示钢铁供给端有所收缩。
• 硅锰下游五大钢材周需求环比增加0.09%，但铁水承接能力不足，预计后期将继续回落，带来负反馈预期。

3. 硅铁基本面压力较大

• 硅铁表内库存开始增加，出口量环比下降9.23%，显示需求疲软。
• 2024年9月硅铁出口3.78万吨，日本10月制造业PMI降至49，显示外部需求不振。
• 供应端有所回升，11月第三周硅铁日均产量17000吨，环比上升1.89%。
• 虽然价格在强预期下反弹，但基本面压力抑制反弹高度，中长期维持看空观点。
• 建议多硅铁空硅锰跨品种套利操作。

4. 硅锰供应压力持续，市场看空情绪浓厚

• 硅锰仓单库存持续回升，周度日均产量27295吨，环比上升0.76%。
• 锰矿库存下降28.4万吨，现货价格跟随硅锰盘面短暂上涨后迅速回落。
• 海外矿山报价环比下降，显示锰矿价格受高库存压制难以反弹。
• 市场等待钢厂补库，关注月度招标量是否增加。
• 操作建议以反弹做空为主，下方支撑位关注6000和5800。

关键信息汇总

操作建议

• 硅锰：建议反弹做空为主，关注6000与5800支撑位。
• 硅铁：中长期看空，建议多硅铁空硅锰跨品种套利操作。
• 整体策略：市场情绪偏空，建议以观望为主，等待钢厂补库及招标量变化。

风险提示

• 钢厂月度招标量大幅增加可能对市场产生积极影响，需密切关注。
• 外部需求疲软及库存压力可能进一步抑制价格反弹空间。

星级说明（趋势判断）

• 硅锰：★★☆（持空，趋势明确，行情正在盘面发酵）
• 硅铁：★☆☆（偏空，趋势有下跌驱动，但可操作性不强）

数据来源

• 数据来源：Wind、Mysteel、我的钢铁网、国投安信期货整理
• 图表来源：Wind、Mysteel、国投安信期货整理

免责声明

本报告由国投期货有限公司发布，仅供其客户使用。报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。投资者应自行判断，不构成投资建议，国投期货不对因使用本报告而产生的任何损失承担责任。