20240609-华创证券-珠海冠宇-688772.SH-跟踪分析报告_AIPC增长有望成消费新引擎_低压动力电池业务有望放量_5页_662kb

珠海冠宇（688772）跟踪分析报告总结

• 公司概况：主营消费类锂电池，2023年收入占比超90%。
• 业务复苏：
  • 2022Q2-2023Q1收入增长放缓，但2023Q2起重回增长。
  • 2024Q1收入达25亿元，同比增长72%，显示消费电池业务持续复苏。
• 增长驱动因素：
  • AIPC：AI产品（如笔记本、平板的触控AI产品）有望刺激消费电子市场，公司在笔记本电池市场占有率31.1%，预计将受益于AIPC推广。
  • AI手机与AI手机市场：三星、vivo、荣耀等厂商推广AI手机，可能带动公司手机电池业务增长。
  • 低压动力电池：相较于铅酸电池，公司低压锂电池性能更强、循环更好、更环保，已获上汽、智己等车企定点，预计2024年放量。
• 投资建议：
  • 目标价：维持“推荐”评级，目标价1561元（当前价1266元）。
  • 业绩预测：2024-2026年归母净利润预为677亿、966亿、1428亿元，对应PE分别为21x、15x、10x。按26x PE测算，目标价为1561元。
• 风险提示：
  • AIPC推广不及预期。
  • 动力类业务进展不及预期。
  • 出口业务受阻风险。
  • 专利诉讼风险。