20171204-东方财富证券-海外社会服务行业一周回顾_新东方与好未来共同成立公益基金会_12页_1mb

海外社会服务行业一周回顾总结

核心内容

本周总结聚焦于海外社会服务行业的重要动态，包括教育、酒店及旅游、快递等领域的公司表现、行业趋势以及相关合作与公告。重点分析了新东方与好未来联合成立公益基金会的举措，以及锦江股份、华住酒店、红黄蓝等公司的业绩表现和市场影响。

主要观点

• 教育行业：新东方与好未来共同成立“情系远山公益基金会”，探索教育公益新模式，推动教育均衡发展。
• 社会服务行业整体表现：上周社会服务行业股票池个股平均下跌2.37%，同期恒生指数下跌2.65%；今年以来社会服务行业股票池个股平均上涨60.03%，同期恒生指数上涨32.15%。
• 公司表现分化明显：部分公司如正保远程教育、红黄蓝、瑞思学科英语等表现亮眼，而博实乐教育、百世、宝尊电商等则面临较大跌幅。
• 行业竞争与挑战：教育行业竞争激烈，招生与提价情况不及预期；旅游与酒店行业整体需求低于预期，快递行业面临成本上升和价格战压力。

关键信息

一、公司表现

上周涨幅Top5：

• 正保远程教育：12.93%
• 红黄蓝：10.00%
• 瑞思学科英语：4.05%
• 彩生活：1.91%
• 达内教育：1.71%

上周跌幅Top5：

• 博实乐教育：-12.35%
• 百世：-12.11%
• 宝尊电商：-8.94%
• 华住酒店：-8.51%
• 新东方教育：-5.68%

今年以来涨幅Top5：

• 海亮教育：466.11%
• 睿见教育：174.12%
• 好未来：139.19%
• 宝尊电商：131.09%
• 绿城服务：124.71%

今年以来跌幅Top5：

• 瑞思学科英语：-30.90%
• 无忧英语：-28.84%
• 成实外教育：-22.10%
• 正保远程教育：-17.98%
• 彩生活：-17.24%

二、重点公司公告与新闻

瑞思学科英语：

• FY17Q3收入同比增长28.3%，净利润同比下降1.3%。
• 学习中心总数达259个，其中自营58个，加盟201个。
• 学生入学人次同比增长38.5%。

枫叶教育：

• FY18收入10.83亿，同比增长30.5%。
• 拟在广东省潮州市设立一所寄宿学校，预计2019年开始营运。
• 集团人数达26088人，同比增长34.9%。

红黄蓝：

• FY17Q3收入3740万美元，同比增长39.0%。
• 毛利900万美元，同比增长100%。
• 归属股东净利润160万美元，调整后净利润380万美元，同比增长72.7%。

正保远程教育：

• FY17Q4收入同比增长9.1%，达到4170万美元。
• 注册课程数量同比下降17.8%，达到83万。
• 完成对北京瑞达40%权益的收购。

新东方与好未来：

• 联合成立“情系远山公益基金会”，各出资5000万元，总额达1亿元。
• 基金会目标是通过科技手段推动教育均衡发展，尤其关注农村和边远地区。
• 两家公司希望在业务上友好竞争，教育层面上精诚合作，打造新型教育公益生态。

三、估值与评级

• 好未来：总市值139.50亿港币，PE(TTM)为121.54，PE(2017)为72.04，评级为“增持”。
• 新东方教育：总市值132.09亿港币，PE(TTM)为45.27，PE(2017)为38.15，评级为“增持”。
• 华住酒店：总市值77.91亿美元，PE(TTM)为47.98，PE(2017)为33.55，评级为“增持”。
• 海昌海洋公园：总市值68.00亿港币，PE(TTM)为27.99，PE(2017)为21.16，评级为“增持”。
• 绿城服务：总市值164.17亿港币，PE(TTM)为43.51，PE(2017)为36.21，评级为“增持”。

四、风险提示

• 旅游、酒店整体需求低于预期。
• 教育行业竞争激烈，招生与提价情况不及预期。
• 快递行业需求低于预期，成本明显上升，企业价格战加剧。

附：相关研究

• 《财报业绩符合预期，需要市场进一步消化》
• 《关注港股教育板块年度业绩及美股三季度业绩》
• 《双十一快递达8.5亿件，关注电商代运营、快递标的》
• 《宇华配售9.26亿港元为潜在收购准备》
• 《携程三季度业绩本周公布》