20211107-华安期货-棉花周报_需求前景堪忧_棉价上行承压_11页_982kb

报告摘要

棉花周报总结

核心内容

本周棉花市场整体呈现弱势整理态势，国际与国内棉价均受到多重因素影响而承压。主要压力来源于消费需求疲软、美元指数上涨、美联储缩减国债购买规模、以及疫情反复导致的物流问题。国内方面，新棉上市量增加，陈棉仍在流通，市场供应充足，纺企对高价棉持观望态度。同时，限电政策和原料价格上涨抑制了下游纱线市场的需求，导致纱线库存小幅增加。

主要观点

国际棉价：
- ICE棉价上涨势头减弱，受美元指数上涨、美联储政策及需求预期下降影响。
- 美国陆地棉出口签约量大幅下降，但装运量有所增加，显示市场存在一定供应压力。
- USDA供需月报和美棉生长报告成为下周市场关注焦点。
国内棉价：
- 郑棉价格横盘整理，未跟随国际棉价上涨。
- 新棉收购价格回落至9.1-9.7元/公斤，市场趋于理性。
- 国储棉轮出成交率偏低，主要因地产棉品质不佳，纺企参与意愿不强。
期现基差：
- 国内棉花期现基差略有收窄，新棉上市增加，市场供应充足。
- 内外棉价差缩小，但仍在2500元/吨以上，套利空间仍然存在。
下游纱线市场：
- 棉纱市场交投清淡，纱线库存小幅增加。
- 坯布价格小幅上涨，但织造企业因产能有限，对新订单接受度不高。
- 纱线库存天数为17.8天，较上周增加0.2天。
终端消费：
- 2021年9月纺织品服装出口额同比增长2.66%，但纺织品出口额同比下降5.65%。
- 服装出口额同比增长9.84%，但环比下降4.98%。
- 棉纱进口量环比和同比均增长5.56%，棉花进口量则有所下降。
套利机会：
- 棉花与PTA价差处于历史高位，套利空间较大。
- 棉花与棉纱价差有限，建议观望。
- 棉花1-5合约价差倒挂，存在反向套利机会。