医药健康行业创新升级专题系列-中上游之药玻行业：医药产业升级，中硼硅药玻国产替代进行时-20220205-国金证券-23页_3mb

药玻行业创新升级与国产替代分析

核心内容

药用玻璃行业正经历从钠钙玻璃、低硼硅玻璃向中硼硅玻璃的产业升级。中硼硅玻璃具有更高的安全性、化学稳定性及耐温性，适用于生物制剂、疫苗等高要求药品的储存。目前，中国药玻市场中硼硅玻璃渗透率仅为7%-8%，远低于国外水平，因此存在较大的国产替代空间。

主要观点

• 产业升级驱动：随着健康意识提升、人口老龄化加剧，药品储存安全问题日益突出，推动药玻行业向中硼硅玻璃升级。
• 政策支持：一致性评价与关联审评审批政策推动药玻行业升级，提升药包材与药品的质量一致性。
• 技术壁垒：中硼硅玻管的生产技术仍被海外巨头垄断，国内企业需突破“卡脖子”技术以实现国产替代。
• 疫情催化：新冠疫苗加强针的推广带动预灌封注射器需求增长，预灌封注射器采用中硼硅玻璃，成为未来药玻行业增长的重要驱动力。
• 市场潜力：预计2026年中国中硼硅药玻市场规模将数倍增长，年需求有望达到数百亿支。

关键信息

行业背景与发展趋势

• 药用玻璃分为钠钙、低硼硅、中硼硅和高硼硅，中硼硅玻璃因其化学稳定性、耐温性等优势成为主流。
• 中国药玻行业仍以低硼硅玻璃为主，中硼硅玻璃渗透率较低，但未来有显著提升空间。
• 药玻行业处于产业链中游，上游依赖化工原料，下游服务医药制药行业。

产业升级三重驱动因素

1. 安全性需求上升：中硼硅玻璃具有更优的耐水性和化学稳定性，适用于对安全性要求更高的药剂。
2. 政策推动：一致性评价与关联审批政策促使药企选择更优质的药玻材料，从而推动中硼硅玻璃的使用。
3. 疫情催化：新冠疫苗加强针的接种需求增加，带动预灌封注射器市场发展，而预灌封注射器多采用中硼硅玻璃。

国产替代现状与挑战

• 中硼硅玻管依赖进口：目前中硼硅玻管主要依赖德国肖特、美国康宁、日本NEG等企业，国产化率低。
• 国产玻管良率不足：国产中硼硅玻管良率仅为65%-70%，远低于海外的80%-100%，限制了量产能力。
• 技术突破进展：四星玻璃、凯盛君恒等公司已实现中硼硅玻管的国产化生产，但仍需进一步提升技术及良率。

国内主要药玻企业

• 山东药玻：国内中硼硅模制瓶龙头，具备自产中硼硅玻管能力，与凯盛集团合作有望提升竞争力。
• 正川股份：国内中硼硅管制瓶龙头企业，正在推进中硼硅玻管自研项目，提升整体竞争力。
• 力诺特玻：特种玻璃生产商，中硼硅玻管依赖进口，但具备一定的技术储备和市场地位。

海外药玻巨头发展路径

• 技术积累深厚：海外药玻巨头如肖特、康宁、BD等，通过长期研发投入形成技术壁垒。
• 全球化布局：这些企业在中国设立工厂，提升本地化生产能力，增强市场竞争力。
• 产品优势：中硼硅玻管具有更高的稳定性、抗冲击性、更低的颗粒污染风险，是药玻行业的高端产品。

投资建议

• 关注具备中硼硅制瓶技术与玻管自产能力的公司：如山东药玻、正川股份、力诺特玻。
• 预灌封注射器需求增长：建议关注威高股份，其作为国产预灌封龙头，受益于疫苗市场扩张。

风险提示

• 技术突破不及预期：中硼硅玻管国产化技术若未能达到进口水平，可能影响替代进程。
• 产品认可度不足：国产中硼硅药玻若无法获得制药企业认可，将制约市场拓展。
• 国际巨头竞争加剧：海外企业在中国设厂，可能通过成本优势和品质保障抢占市场份额。

数据与测算

• 市场规模：中国药玻市场规模超200亿元，中硼硅占比不足10%。
• 替代空间：预计未来5-10年，中硼硅玻璃将替代约40%的低硼硅玻璃。
• 成本与利润：中硼硅玻管生产成本高，毛利率低于低硼硅产品，但随着产能提升和技术成熟，有望改善。

未来展望

随着政策推动、技术进步和市场需求的提升，中国药玻行业将加速向中硼硅玻璃升级，国产替代进程加快，同时预灌封注射器市场也将迎来爆发式增长。未来，具备中硼硅玻管自产能力及研发实力的国内企业将获得更大发展空间。