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格林大华期货铜早报 20210923 总结

核心内容

本报告为格林大华期货发布的铜品种早报，主要分析了当前铜市场的价格走势、操作建议及影响铜价的多空因素。整体来看，铜价在短期受到宏观和基本面因素的共同影响，呈现偏弱上涨趋势，但长期仍面临下跌压力。

主要观点

• 短期走势：铜价在美初请数据不及预期及美债危机可能的背景下，美指走弱，铜价微涨。但突破压力较小，预计今日微涨，后市偏弱。
• 中期趋势：市场预期存在阶段性差，可能出现预期差导致的下跌。
• 长期趋势：整体看跌，需关注政策和经济基本面的变化。

关键信息

基本面分析

• 供给恢复：罢工问题基本解除，供给整体恢复，进口维持开启。
• 需求变化：节后低价需求有所转暖，但限电对铜加工行业影响较大，对冶炼影响较小。
• 库存情况：
  • 中国电解铜社会库存减少 2.02 万至 10.21 万吨；
  • 保税区库存减少 0.8 万吨至 29.2 万吨；
  • 上期所铜库存减少 7497 吨至 54341 吨；
  • LME 铜库存减少 3700 吨至 226025 吨。
• 升水情况：电解铜升水增加 25 至 315 元/吨。

宏观因素分析

• 美元指数：因美初请数据不及预期及美债危机可能，美元指数走弱，对铜价形成支撑。
• 美联储政策：美联储主席表示减码时机和速度不构成加息信号，可能最早在11月开始缩减资产购买规模，2022年中完成减码。
• 通胀数据：美国8月消费者价格环比上涨 0.3%，为7个月来最小涨幅，显示通胀压力有所缓解。
• 中国经济数据：
  • 8月规模以上工业增加值同比增速为 5.3%，低于预期；
  • 社会消费品零售总额同比增长 5.2%，低于预期；
  • 固定资产投资同比增速为 8.9%，低于预期；
  • 商品房销售面积和金额同比分别下降 15.55% 和 18.71%。

疫情与限电影响

• 疫情：中国福建省出现本土病例，李克强要求优化诊疗方案，加大药物研发。罗氏称新冠可能成为季节性和地方性流行病，每年新增2-5亿病例。
• 限电影响：山东、安徽等地限电对冶炼影响较小，但对铜加工行业影响较大。

操作建议

• 区间操作：建议在铜价区间内进行短空操作。
• 中线策略：逢高抛空。
• 支撑与压力位：
  • 国内铜价支撑位：67000元/吨；
  • 第一压力位：70000元/吨；
  • 国际铜价区间：8700美元/吨 - 9500美元/吨。

风险提示

• 传统旺季不旺：需求端表现不及预期，可能影响铜价走势。
• 政策收紧节奏不符预期：美联储减码进程若与市场预期不符，可能引发波动。
• 债务危机：美债危机可能对市场情绪和资金流动产生负面影响。

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研究员信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780