呈现基本面数据之美：数据走弱显性化，汽车消费存隐患-20210622-银河期货-56页_2mb

数据走弱显性化，汽车消费存隐患

核心内容概览

• 基本面数据走弱显性化：近期数据显示，汽车消费和橡胶行业基本面持续走弱，且出现同、环比双降，市场开始显性化担忧。
• 橡胶消费与汽车关联密切：汽车销量下降直接影响橡胶消费，尤其是商用车销量同比减产，显示行业需求疲软。
• 库存去库趋势放缓：国内深色胶库存持续去库，但空间有限，若海外需求疲软，可能加剧市场悲观情绪。
• 信用利差攀升：汽车行业信用利差自1月以来持续上升，显示行业风险增加。
• 价格与价差变化：橡胶价格整体走强，但部分品种价差收窄，市场存在结构性调整。

主要观点

• 数据表现：泰国降雨、国内信贷规模、汽车销量、沪牌投放等数据的边际走弱已持续数月，但近期出现同、环比双降，显示基本面进一步恶化。
• 汽车消费：5月商用车销量同比减产7.3%，乘用车销量同比减产1.7%，表明汽车消费面临下行压力。
• 库存变化：国内深色胶库存同比去库26.9%，连续第36周去库，库存去库空间有限。
• 信用利差：国内汽车行业信用利差持续攀升，显示市场对行业利润崩塌的担忧。
• 价格走势：橡胶价格整体呈上升趋势，但部分价差收窄，反映市场供需变化。

关键信息

基础原料

• 供应指标：5月NINO 3.4指数为-0.7°C，拉尼娜事件结束，异常天气概率降低。
• 价格变化：泰国胶水价格最新为51.63元/吨，周环比下降12.6%，年同比上升16.4%。
• 价差：云南胶水-胶块价差为+575元/吨，周环比下降8.3%，年同比上升23.5%。

橡胶成品

• 表观平衡：中国、泰国、印尼等主要生产国橡胶表观平衡数据显示需求疲软。
• 库存情况：上海期货交易所库存小计18.26万吨，同比去库26.9%。
• 价差分析：沪胶主力合约与远期合约价差显示市场预期变化，部分品种价差收窄。

下游消费

• 轮胎开工率：国内全钢胎开工率56.9%，周环比下降8.7%；半钢胎开工率52.8%，周环比下降10.1%。
• 汽车相关数据：5月商用车销量48.2万辆，同比减产7.3%；沪牌投放同比减少41.0%。
• 美国汽车库存：4月美国汽车库存36.2万辆，同比去库37.2%。

期货市场

• 基差分析：沪胶主力合约与远期合约价差显示市场预期变化，部分品种价差收窄。
• 价差变化：美元胶与人民币胶价差显示市场供需变化，部分品种价差收窄。

总结

• 基本面走弱：橡胶行业基本面持续走弱，汽车消费成为主要拖累因素。
• 库存去库：国内深色胶库存持续去库，但空间有限，需警惕库存转折。
• 信用利差：汽车行业信用利差攀升，显示行业风险增加。
• 价格走势：橡胶价格整体走强，但部分价差收窄，市场存在结构性调整。
• 数据与市场情绪：近期数据表现不佳，市场情绪趋于悲观，需关注后续数据变化。