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天风·交运 | 电车和无人驾驶，公路运费或降50% 总结

核心内容

本报告由天风证券交通运输仓储首席分析师陈金海撰写，主要探讨电动车和无人驾驶技术对公路运输行业的影响，预测未来运输成本的下降趋势以及由此引发的行业生态重构。

主要观点

1. 电动车与无人驾驶时代即将来临

   • 2025年电动乘用车渗透率预计达到54%，电动重卡渗透率预计为29%，两者均处于快速上升阶段。
   • 智能驾驶技术渗透率迅速提升，无人驾驶时代正在加速到来。

2. 客运成本下降50%，推动需求增长

   • 电动车和无人驾驶技术有望显著降低客运成本，降幅达50%。
   • 降低的运输成本将促进客运量增长，推动旅客从铁路转向公路运输，即“铁转公”。
   • 珠三角、长三角、京津冀等经济发达、人口密集地区，公路客运量有望显著增长。

3. 货运成本下降47%，推动“铁转公”

   • 电动重卡和无人驾驶技术预计可降低货运成本47%。
   • 该技术将促进煤炭、集装箱等大宗货物运输从铁路转向公路，推动“铁转公”趋势。
   • 无人矿卡、集卡、末端配送物流车已开始应用，未来有望向干线运输领域扩展。

4. 运输生态重构，资产价值重新评估

   • 随着技术变革，车货匹配平台将掌握定价权。
   • 车辆所有权与经营权的分离将催生租赁和运维公司。
   • 公路通行能力和车流量将上升，推动高速公路服务区受益。
   • 充电需求将大幅增长，为相关基础设施带来新的发展机遇。

关键信息

• 技术趋势：电动车与无人驾驶技术将加速普及，对运输行业产生深远影响。
• 成本下降：客运成本预计下降50%，货运成本预计下降47%，显著降低运输成本。
• 需求变化：成本下降将促进公路客运和货运需求增长，尤其是“铁转公”趋势。
• 行业变革：运输生态将重构，包括车货匹配平台、租赁运维公司、充电基础设施等新角色的出现。
• 区域影响：珠三角、长三角、京津冀等经济发达地区将率先受益。

风险提示

• 国内经济增速放缓可能影响行业增长。
• 锂电池价格大幅上涨可能增加成本压力。
• 智能驾驶技术研发滞后可能影响技术落地。
• 高速公路收费政策调整可能影响盈利模式。

评级说明

• 股票投资评级：基于未来6个月内预期股价相对于基准指数的涨幅，分为“买入”、“增持”、“持有”、“卖出”。
• 行业投资评级：基于未来6个月内预期行业指数相对于基准指数的涨幅，分为“强于大市”、“中性”、“弱于大市”。

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