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黑色金属周报总结

核心内容概述

本报告分析了2021年7月26日黑色金属市场（钢材、铁矿石、焦炭）的供需、库存、价格及策略建议，重点围绕政策影响、季节性因素、市场情绪及产业链动态展开。

钢材市场分析

主要观点

• 供给端：粗钢产量明显减少，尤其是螺纹钢，减量主要来自于长流程钢厂减少废钢添加。钢厂盈利比例回升至74.85%，利润水平整体好转。
• 需求端：季节性淡季扰动仍在，但钢材表观消费量同比增速有所回升，8月份边际需求可能进一步改善。南方降雨结束后施工恢复，汽车生产回升或带动冷轧消费。
• 库存变化：五大钢材库存周度下降15.57万吨，螺纹钢库存降幅显著，早于往年，热卷库存小幅增加，显示供需结构变化。
• 价格走势：钢价偏强，盘面大升水，现货价格或迎来补涨。基差低位，预期现货补涨将扩大。

策略建议

• 单边策略：继续持有前期多单，短期急跌和波段调整视为加仓机会，螺纹指数本周参考区间5450-6000。
• 套利策略：关注钢矿比价逢低买入机会。

铁矿石市场分析

主要观点

• 供给端：海外矿山发运量季节性波动，淡水河谷为主要增量来源。到港压力有所缓解，但压港资源释放仍需观察。
• 需求端：钢厂限产对铁水影响有限，高炉开工率相对稳定。出口关税提高对热卷回流有压力，但内需预期较强。
• 库存变化：港口库存大幅增加，预计本周开始累库幅度收窄，8月份上旬或阶段性去库。
• 价格走势：受利空冲击价格大幅下跌，但情绪释放后有望企稳。若现货企稳，贴水或有修复空间。

策略建议

• 单边策略：关注铁矿指数底部1030/1010附近支撑，钢价乐观情况下铁矿难独自趋势性下跌。
• 套利策略：100附近入场的09-01正套头寸继续持有。

焦炭市场分析

主要观点

• 供给端：焦化厂和钢厂产量均有所下降，山西限产加严，山东限产持续，焦炭日产量降幅明显。焦化利润受成本挤压持续走弱。
• 需求端：铁水产量小幅下降，但多数钢厂仅减少废钢添加，对铁水实际影响有限。下游真实需求支撑现货价格。
• 库存变化：焦炭总库存去库，焦企和钢厂库存小幅下降，港口库存减少，整体库存保持低位。焦煤库存持续下降，供应缺口问题依然存在。
• 价格走势：现货价格暂稳，期货小幅升水，低库存与高成本支撑价格。

策略建议

• 单边策略：焦炭现货易涨难跌，操作上以观望为主，关注前高压力位及限产影响。
• 套利策略：焦煤中长期看多，逢低可布局多头，短期可关注1990附近支撑。

关键数据汇总

结论

整体来看，黑色金属市场在政策和季节性因素的共同作用下，钢材供给端明显收缩，钢价偏强；铁矿石短期受利空冲击价格下跌，但需求支撑仍存；焦炭和焦煤受限产政策影响，库存下降，成本支撑现货价格。市场整体呈现结构性矛盾与政策驱动并存的态势，建议关注供需变化、政策力度及市场情绪，适时布局多头策略。