20260206-海证期货-沥青周度行情分析_受成本端影响较大_假期临近建议观望_26页_1mb

受成本端影响较大，假期临近建议观望

一、核心内容

本报告为2026年2月6日发布的沥青周度行情分析，由海证期货研究所提供。报告主要从供应、需求、库存等方面对沥青市场进行了分析，并结合期现及跨期套利、期权等交易策略，给出了当前市场的建议。

二、主要观点与关键信息

1. 供应端分析

• 周度开工率：截至2月6日当周，全国沥青开工率周环比下降0.05个百分点至31.62%；沥青周产量环比下降1.71万吨至46.52万吨。
• 地区动态：
  • 山东地区：齐鲁石化沥青复产，胜星石化转产渣油，岚桥石化于2月10日装置检修结束，齐成石化计划于2月18日复产。
  • 华东地区：中化泉州排产一批沥青。
  • 西北地区：主力炼厂沥青产量增加。
• 检修计划：
  • 山东：多个炼厂计划停产或检修，如东明石化、金诚石化、岚桥石化、齐成石化等，部分装置计划在2026年2月复产。
  • 华北：中油秦皇岛计划在2025年9月20日恢复生产。
  • 华中：河南丰利多次停产并转产渣油。
  • 东北：辽宁宝来、辽宁华路、大连锦源等炼厂停产或检修。
  • 华南：珠海华峰、广西石化等存在停产或检修计划。
  • 其他地区：如浙江、江苏等地也有多个炼厂计划停产或检修。
• 成本端：原油地缘政治不确定性较大，沥青估值偏高，但稀释沥青港口库存增加，需关注委内瑞拉事件对原料供应的影响。

2. 需求端分析

• 周度出货量：截至2月6日当周，国内沥青出货量21.16万吨，环比下降0.285万吨。
• 开工率：
  • 道路改性沥青：开工率9%，环比下降5个百分点。
  • 防水卷材沥青：开工率15%，环比下降3个百分点。
• 假期影响：春节假期临近，需求及交运均减少，现货成交清淡，多执行前期合同。

3. 库存端分析

• 炼厂库存：截至2月6日当周，国内沥青厂家库存84.16万吨（-1.9万吨），社会库存152.41万吨（+4.99万吨）。
• 地区库存：
  • 华北：厂家库存18.06万吨（+0.35万吨），社会库存7.56万吨（+1.67万吨）。
  • 华东：厂家库存39.3万吨（-2.2万吨），社会库存82.16万吨（+1.44万吨）。
  • 华南：厂家库存16.79万吨（-1.6万吨），社会库存13.53万吨（-0.18万吨）。
  • 东北：厂家库存11.85万吨（+0.7万吨），社会库存5.53万吨（+1.47万吨）。
  • 西北：厂家库存6.35万吨（+0.35万吨），社会库存18.53万吨（+2万吨）。
  • 西南：厂家库存1.7万吨（-0.4万吨），社会库存8.3万吨（+0.19万吨）。
  • 华中：厂家库存1.6万吨（±0），社会库存1.7万吨（-0.18万吨）。

4. 交易策略建议

• 单边策略：沥青估值偏高，炼厂去库，成本端原油地缘政治不确定性较大，沥青预计震荡运行。
• 套利策略：
  • 裂解套利：暂且观望。
  • 期现套利：暂且观望。
  • 跨期套利：暂且观望。
  • 期权策略：累沽持有。

5. 市场影响因素

• 天气因素：未来10天，江淮江南北部等地降水量偏多，6-7日寒潮将影响中东部地区，可能对沥青运输及施工需求造成一定影响。
• 成本端：原油价格波动及地缘政治风险可能对沥青成本端产生较大影响，需持续关注。
• 库存变化：社会库存小幅累库，炼厂库存小幅去库，市场整体库存水平偏中性。

三、总结

• 供应端：多地炼厂存在检修或停产计划，山东、华东、华中等地炼厂复产时间不一，需关注未来产能恢复情况。
• 需求端：受春节假期临近影响，沥青需求及交运能力减弱，现货成交清淡，多执行前期合同。
• 库存端：社会库存小幅累库，炼厂库存小幅去库，整体库存水平偏中性。
• 交易策略：建议观望，因沥青估值偏高，成本端存在不确定性，且假期临近影响市场活跃度。
• 市场风险：原油地缘政治风险、天气变化及原料供应情况是当前市场的主要关注点。

四、附图说明

• 沥青开工率：反映各地区沥青生产情况，部分地区开工率下降。
• 沥青产量：整体产量下降，但部分区域如西北地区产量有所上升。
• 沥青库存：社会库存小幅增加，炼厂库存小幅减少。
• 基差与虚实比：反映市场供需关系，部分合约基差及虚实比变化需关注。

五、分析师信息

• 分析师：郑梦琦（交易咨询号：Z0016652）
• 职位：海证期货能化研究员
• 背景：经济学硕士，专注能源板块研究，包括原油、沥青、燃料油、LPG等。
• 荣誉：2022-2024年连续三年期货日报最佳工业品分析师，2025年最佳能源化工分析师。

六、法律声明

• 本报告信息来源于公开资料，海证期货对信息的准确性和完整性不作保证。
• 报告观点、结论和建议仅供参考，不构成买卖出价。
• 报告版权归海证期货所有，未经许可不得翻版、复制和发布。
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七、联系方式

• 公司名称：海证期货有限公司
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