20260703-海证期货-沥青周度行情分析_估值高位_成本受抑制_26页_2mb

沥青周度行情分析总结

核心内容概述

本报告对截至7月3日当周的国内沥青市场进行了详细分析，涵盖供应、需求、库存及价格走势等方面，旨在为市场参与者提供参考。

一、供应端分析

沥青生产情况

• 全国开工率：截至7月3日当周，国内沥青开工率周环比下降2.39个百分点至16.14%，处于低位。
• 周产量：沥青周产量环比下降0.442万吨至26.433万吨。
• 重点炼厂动态：
  • 山东：岚桥石化5月13日停产，6月29日加温，7月开始产出；胜星石化6月12日复产，6月28日转产渣油，日产4500-5500吨；河北鑫海7月2日恢复沥青生产，日产3000吨。
  • 新疆克拉玛依：7月计划排产9万吨，日产量提至3000吨，但正常出货有所控量。
  • 辽河石化：6月25日提产，日产量由1500吨增至2000吨。
  • 中油高富：2025年12月25日停产，2026年6月29日复产，7月初销售出货，日产1000吨，7月排产3.4万吨。

成本与毛利

• 生产成本：环比下降175元/吨至3508元/吨。
• 生产毛利：环比增加145元/吨至842元/吨。
• 港口库存：国内稀释沥青港口库存为16万吨，环比持平。

二、需求端分析

出货量与开工率

• 沥青出货量：10.56万吨，环比增加1.27万吨，但远低于往年同期。
• 道路改性沥青开工率：25.5%，环比增加1个百分点。
• 防水卷材沥青开工率：29%，环比持平。

地区需求影响

• 华东：受降雨影响，终端需求释放受限，成交以低价为主，市场情绪偏观望。
• 华南：雨季导致需求清淡，但个别炼厂复产，现货流通资源有所增加。
• 西南：云贵持续降雨，抑制市场需求，川渝地区需求疲软，部分用户观望采购。
• 华北：主力炼厂释放7月底合同，但下游拿货积极性一般，交投清淡。
• 西北：部分项目赶工支撑出货，但多数地炼仍保持停产，市场以消耗社会库存为主。

三、库存端分析

厂库库存

• 全国厂库库存：环比去库2.95万吨，降至71.3万吨。
• 分地区库存：
  • 华东：27.3万吨，环比下降1.20万吨。
  • 华北：20.35万吨，环比下降0.85万吨。
  • 华南：3.9万吨，环比上升0.20万吨。
  • 东北：7.4万吨，环比微降0.05万吨。
  • 西北：11.15万吨，环比下降1.05万吨。
  • 西南：0.8万吨，环比持平。
  • 华中：0.4万吨，环比持平。

社会库存

• 全国社会库存：156.68万吨，环比下降11.07万吨。
• 分地区库存：
  • 华东：79.97万吨，环比下降5.76万吨。
  • 华北：4.89万吨，环比下降0.30万吨。
  • 华南：11.32万吨，环比下降2.47万吨。
  • 东北：15.34万吨，环比下降1.18万吨。
  • 西北：27.96万吨，环比下降0.77万吨。
  • 西南：9.18万吨，环比下降0.58万吨。
  • 华中：8.03万吨，环比微降0.01万吨。

四、价格与市场情绪

基差与远期曲线

• BU07合约基差：数据未提供具体数值。
• BU08合约基差：数据未提供具体数值。
• BU09合约基差：数据未提供具体数值。
• BU10合约基差：数据未提供具体数值。
• BU12合约基差：数据未提供具体数值。
• 远期曲线：数据未提供具体数值。

市场情绪

• 价格走势：由于沥青生产成本承压，且需求端受降雨天气影响，沥青价格震荡运行为主。
• 套利策略：
  • 单边套利：暂且观望。
  • 跨品种套利：暂且观望。
  • 期现及跨期套利：暂且观望。
  • 期权：暂且观望。

五、未来展望

• 天气影响：台风“美莎克”及“巴威”将带来持续降雨，进一步抑制终端需求。
• 炼厂动态：部分炼厂将逐步恢复生产，但多数仍处于检修或转产状态，未来产能释放有限。
• 库存变化：社会库存和厂库库存均呈下降趋势，但整体仍处于较高水平。
• 市场预期：沥青价格可能继续震荡，短期内需求释放受限，但随着天气好转，市场情绪或有所改善。

六、附图说明

• 供应端：包含沥青开工率、周度产量等图表。
• 需求端：包含公路建设数据、摊铺机销量、各地区开工率等图表。
• 库存端：包含厂库与社会库存数据及库存率图表。
• 价格与套利：包含基差、虚实比及远期曲线等图表。

七、分析师信息

• 郑梦琦：海证期货能化研究员，经济学硕士，专注能源化工品种研究。
• 荣誉：2022-2024年期货日报连续三年最佳工业品分析师，2025年最佳能源化工分析师。
• 发表与采访：多次在期货日报、陆家嘴大宗商品论坛等平台发表研究报告，接受多家媒体采访。

八、法律声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 预估数据仅供参考，实际数据可能存在偏差。
• 报告内容仅作参考，不构成投资建议。
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