20260121-国金证券-债市基本面高频数据跟踪2026年1月第3周_钢材累库较往年偏慢_12页_2mb

2026年1月第3周市场分析总结

核心内容概览

本报告主要分析了2026年1月第3周中国钢材市场、宏观经济需求、通货膨胀情况及工业品价格走势。整体来看，钢材累库速度较往年偏慢，需求端疲软，钢价弱势下跌，而猪价则呈现全国性上涨，农产品价格指数节前季节性上涨，PPI端油价震荡，铜铝价格回落，工业品价格涨跌不一。

主要观点与关键信息

1. 经济增长：钢材累库较往年偏慢

1.1 生产端分析

• 电厂日耗高位震荡：1月20日，6大发电集团平均日耗为85.7万吨，较1月13日上涨3.8%。南方八省电厂日耗为215.2万吨，较1月8日下降5.3%。
• 高炉开工率整体回落：1月16日，全国高炉开工率为78.8%，较1月9日下降0.5个百分点；产能利用率为85.5%，较1月9日下降0.6个百分点。
• 轮胎开工率明显回升：1月15日，汽车全钢胎开工率为62.9%，较1月8日上升4.9个百分点；汽车半钢胎开工率为73.4%，较1月8日上升7.6个百分点。
• 江浙地区织机开工率持续回落：1月15日，江浙地区涤纶长丝开工率为89.8%，较1月8日下降0.6个百分点；下游织机开工率为54.9%，较1月15日下降3.0个百分点。

1.2 需求端分析

• 30城新房销量环比走弱：1月1-20日，30大中城市商品房日均销售面积为16.0万平方米，较12月同期下降48.0%，较去年1月同期下降39.5%。
• 车市零售增长偏弱：1月零售同比下降32%；1月批发同比下降40%。
• 钢价弱势下跌：1月20日，螺纹、线材、热卷、冷轧价格分别下跌0.6%、0.5%、0.6%和0.3%。
• 水泥价格持续跌破前低：1月20日，全国水泥价格指数下跌0.6%，华东和长江地区分别下跌0.8%和0.9%。
• 玻璃价格结束反弹：1月20日，玻璃活跃期货合约价报1064元/吨，较1月13日下跌4.9%。
• 集运运价指数近端跌幅扩大：1月16日，CCFI指数较12月26日上涨4.2%，SCFI指数下跌0.5%。

2. 通货膨胀：猪价全国普涨

2.1 CPI：猪价全国普涨

• 猪价全国普涨：1月20日，猪肉平均批发价为18.5元/公斤，较1月13日上涨2.4%。
• 农产品价格指数节前季节性上涨：1月20日，农产品批发价格指数上涨1.6%。分品种来看，鸡蛋上涨5.7% > 猪肉上涨2.4% > 蔬菜上涨2.4% > 水果上涨1.3% > 羊肉上涨0.7% > 牛肉上涨0.4% > 鸡肉下跌1.3%。

2.2 PPI：油价区间震荡

• 油价区间震荡：1月20日，布伦特和WTI原油现货价分别为68.1和60.4美元/桶，较1月13日分别下跌0.9%和1.3%。
• 铜铝回落：1月20日，LME3月铜价和铝价分别下跌2.3%和1.5%。
• 工业品价格涨跌不一：1月以来，玻璃、焦煤、焦炭、动力煤价格环比上涨，水泥、冷轧板价格跌幅居前。工业品价格同比跌幅普遍收窄，但冷轧板、动力煤跌幅有所扩大。

风险提示

• 数据统计存在抽样误差，可能与实际有所出入。
• 报告观点基于研究者判断，不保证准确性，不构成投资建议。

数据来源

• 数据来源：Wind、国金证券研究所
• 报告发布机构：国金证券股份有限公司
• 分析师：尹睿哲、赵心茹
• 联系方式：
  • 上海：电话021-80234211，邮箱researchsh@gjzq.com.cn
  • 北京：电话010-85950438，邮箱researchbj@gjzq.com.cn
  • 深圳：电话0755-86695353，邮箱researchsz@gjzq.com.cn

其他信息

• 报告中包含多个图表，用于辅助分析。
• 本报告仅供国金证券客户中风险评级高于C3级的投资者使用。
• 未经授权不得复制、转发、修改、仿制、刊发，否则视为侵权。