20250611-国金证券-债市基本面高频数据跟踪_钢材转向累库——2025年6月第1周_12页_1mb

分析总结

🔍 经济增长：钢材转向累库

1. ⚙️ 生产端

   • 电厂日耗季节性回升：6月数据显示，发电集团日耗、南方八省电厂日耗均同比增长，高温天气和电力需求上行支撑。
   • 高炉开工率温和回落：钢铁行业产能利用率、高炉开工率声明下降，供需趋弱，钢厂控产加码。
   • 轮胎开工率二次回落：橡胶轮胎行业开工率下降，可能与贸易摩擦缓解后的逐步回落。

2. 🏘️ 需求端

   • ⚖️ 钢价波动，库存增加：钢价有限反弹但需求不足，6月钢材品种库存环比增幅为0.04%，累库趋势显现。
   • 📈 车市零售稳健增长：6月6大发电集团日均售电量同比上升约5.7%。
   • 🏗️ 楼市销售稳步改善但同比下降：6月1-10日，大中城市销售面积环比增长130%，但同比仍录得37%降幅。
   • ⚛️ 水泥、玻璃价格局部反弹：水泥价格在华东、长江沿线地区上涨18-23%，玻璃期货价格环比上涨46%；整体分化明显。

🚀 通货膨胀：价格走势分化

1. CPI端

   • 猪价继续下行：6月10日全国猪肉批发价同比跌幅超**% 即约15.5%，环比降% 即约1.3%**，此前提前出栏叠加高温压制。
   • 农产品价格绝地反戈：6月10日农产品批发价格指数同比上涨0.3%（5月为-3.1%），涨幅转正；同比跌幅整体收窄。

2. PPI端

   • 油价反弹显著：布伦特和WTI油价现货价分别上涨26%和25%，带动部分金属品如铜铝价格上涨；但价格同比仍跌17.8%和18.9%。
   • 工业品价格走弱：6月工业品价格环比下跌0.41%；同比多数走阔，水泥、焦煤等品种跌幅靠前。

⚠️ 风险提示

• 数据以周度/日度抽样为主，存在口径误差；统计可能存在偏差。

总计：钢材走弱、水泥局部回暖、价格分化明显，能源品波动剧烈 → 经济景气度不明朗中略有企稳迹象，需密切跟踪后续供需变化。