> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年3月第1周固定收益组分析总结 ## 核心内容概览 本报告分析了2026年3月第1周中国宏观经济及市场运行情况，涵盖经济增长、通货膨胀及市场风险提示等多方面内容。重点包括节后复工情况、商品价格走势、运价指数变化以及猪价走势等。 --- ## 主要观点 ### 1. 经济增长：节后复工较往年偏慢 - **生产端表现**： - **电厂日耗修复加快**：3月10日，6大发电集团平均日耗为79.2万吨，较3月3日上升13.4%；南方八省电厂日耗为204.4万吨，较2月28日上升24.5%。显示工业用煤需求逐步启动，非电行业复产加快。 - **高炉开工率明显回落**：3月6日，全国高炉开工率为77.7%，较2月27日下降2.6个百分点；唐山钢厂高炉开工率降至84.1%，较2月27日下降12.7个百分点。受重要会议影响，部分钢厂进入限产状态。 - **轮胎开工率回升至节前水平**：3月5日，汽车全钢胎开工率为65.9%，较2月26日上升36.7个百分点；汽车半钢胎开工率为74.0%，较2月26日上升39.5个百分点。 - **江浙地区织机开工率缓慢回升**：3月5日，涤纶长丝开工率为84.5%，较2月26日上升5.5个百分点；下游织机开工率为42.4%，较2月26日上升19.7个百分点。 - **需求端表现**： - **30城商品房销量环比再度走弱**：3月1-10日，日均销售面积为17.5万平方米，较2月同期下降3.5%，较去年3月同期下降14.2%。 - **车市零售增长转强**：2月零售同比增长54%，批发同比增长46%。尽管2月销量较高，但今年春节较晚，市场表现仍相对强劲。 - **钢价多数走强**：3月10日，螺纹、线材、热卷、冷轧价格分别上涨1.9%、1.6%、下跌0.9%和上涨0.4%。钢材需求逐步回升，但尚未进入去库拐点。 - **水泥价格延续弱势**：3月10日，全国水泥价格指数下跌0.5%；华东和长江地区水泥价格保持稳定，但整体市场仍处于复工初期，采购意愿谨慎。 - **玻璃价格震荡偏强**：3月10日，玻璃活跃期货合约价报1081元/吨，较3月3日上涨4.0%。价格同比跌幅收窄。 - **集运运价指数陡峭上行**：3月6日，CCFI指数上涨0.9%，SCFI指数上涨11.7%。中东局势影响运力供给，市场出现缺船、缺箱及塞港压力，运价随之上涨。 --- ## 关键信息 ### 通货膨胀：猪价续创新低 - **猪价持续走低**：3月10日，猪肉平均批发价为16.9元/公斤，较3月3日下跌1.7%。春节后需求淡季，供应端出栏节奏回归常态，导致供给压力加剧。 - **农产品价格指数进入季节性下行通道**：3月10日，农产品批发价格指数下跌1.6%。分品种看，水果、鸡肉、牛肉价格小幅上涨，鸡蛋、羊肉、蔬菜价格下跌，猪肉跌幅最大。 - **油价冲高回落至80美元关口**：3月10日，布伦特和WTI原油现货价分别为88.3美元和83.5美元/桶，较3月3日分别上涨3.9%和11.9%。受中东局势影响，油价一度突破100美元，但随后回落。 - **铜铝价格上涨**：3月10日，LME3月铜价和铝价分别上涨1.2%和3.9%。国内商品指数环比涨幅扩大，南华工业品指数上涨5.4%，CRB指数上涨1.5%。 - **工业品价格涨跌不一**：3月以来，热轧板、动力煤价格环比上涨，但其他工业品价格下跌，其中焦煤跌幅较大。总体来看，工业品价格同比跌幅多数收敛。 --- ## 风险提示 - **数据统计误差**：部分数据为抽样统计，可能存在与实际数据不符的情况。 - **市场不确定性**：报告内容基于公开资料及研究推测，不构成投资建议，使用时需结合实际情况进行独立判断。 --- ## 附：数据来源及联系方式 - **数据来源**：Wind，国金证券研究所 - **分析师**： - 尹睿哲 (执业S1130525030009) yinruizhe@gjzq.com.cn - 赵心茹 (执业S1130525030010) zhaoxinru@gjzq.com.cn - **机构联系方式**： - **上海**：电话021-80234211，邮箱researchsh@gjzq.com.cn，地址上海浦东新区芳甸路1088号紫竹国际大厦5楼 - **北京**：电话010-85950438，邮箱researchbj@gjzq.com.cn，地址北京市东城区建内大街26号新闻大厦8层南侧 - **深圳**：电话0755-86695353，邮箱researchsz@gjzq.com.cn，地址深圳市福田区金田路2028号皇岗商务中心18楼1806 --- ## 图表说明 - **图表1-20**：涵盖行业环比、房地产销售、电厂日耗、高炉开工率、轮胎开工率、水泥价格、玻璃价格、运价指数、农产品价格、猪价走势、大宗商品价格、油价走势、铜铝价格、工业品价格等关键指标。 - **图表21-30**：进一步细化各品种价格变化趋势及同比数据，用于辅助分析。 --- ## 总结 总体来看，2026年3月第1周，中国经济在节后复工方面表现偏慢，部分行业如钢铁、水泥等仍处于需求回升阶段，但尚未出现明显去库迹象。同时，猪价继续走低，农产品价格指数进入季节性下行通道，而油价受地缘政治影响出现波动，铜铝价格则上涨。集运运价指数陡峭上行，反映市场运力紧张。整体经济运行呈现“生产复苏缓慢，需求有所回暖，通胀压力持续”的格局。