20220311-瑞达期货-宏观小组晨会纪要观点_3页_398kb

宏观小组晨会纪要总结

核心内容概述

本次晨会主要围绕股指期货、国债期货、美元/在岸人民币及美元指数四个市场板块进行分析，重点讨论了当前宏观经济形势、政策动向以及市场预期对各资产价格的影响。

股指期货

主要观点

• A股主要指数表现：昨日A股主要指数超跌反弹，沪指高开后高位震荡，涨幅超1%；深证成指与创业板指涨幅超过2%。
• 板块走势：沪深300和中证500走势较强，涨幅超过1%；超过3600只股票上涨，市场赚钱效应显著。
• 估值收缩：2021年A股估值收缩约14%，历史经验显示收缩幅度不足，因此今年估值上行仍面临较大阻力。
• 策略建议：
  • 短线：可关注空IF多IH机会。
  • 中长线：建议轻仓介入多IC机会。
• 技术面分析：沪指短线振幅拓宽，三期指存在回调趋势；海外市场因素加剧波动，指数走向不确定性较高。
• 配置逻辑：在经济景气度下行阶段，“买G”逻辑不再适用，建议采用PEG逻辑，关注业绩预期上修的低市盈增长比率公司。

国债期货

主要观点

• 政策导向：年内宏观经济政策以“宽财政”为主，货币政策为辅，宽信用安排将优于宽货币。
• 货币政策预期：若上半年经济表现超预期，货币政策可能面临转向风险。
• 通胀压力：俄乌战争加剧全球短期通胀压力，国内稳价政策重启，对宽松货币政策形成制约。
• 经济底未确认：当前经济底尚未在数据上确认，判断货币政策拐点为时尚早。
• 收益率走势：10年期国债到期收益率已回升至2.85%以上，顶部预计在2.9%附近。
• 技术面分析：二债、五债、十债主力下跌势头趋缓。
• 策略建议：可关注T2206在99.5附近的支撑。

美元/在岸人民币

主要观点

• 汇率变动：周四在岸人民币兑美元收报6.3212，较前一交易日贬值38个基点；中间价报6.3105，调升73个基点。
• 基本面支撑：国内出口替代效应仍在持续，出口预计保持强劲，人民币易升难贬。
• 美指走势：短期走势依赖俄乌谈判结果，若谈判向好，美指可能回落；若无进展，100一线为强压力位，短期内难以突破。
• 汇率预期：在岸人民币短期内有望在6.32一线窄幅震荡，未来两个月可能小幅走高至6.28。
• 关注点：需持续关注俄乌局势发展。

美元指数

主要观点

• 指数表现：周四美元指数上涨0.57%，报98.516。
• 驱动因素：
  • 美国2月CPI同比上涨7.9%，创40年新高，强化市场对美联储3月加息的预期。
  • 俄乌冲突未见明显缓和，市场避险情绪升温。
• 通胀展望：2月数据尚未反映俄乌冲突带来的大宗商品价格上涨，未来几个月CPI年率可能突破8%。
• 政策信号：欧洲央行释放鹰派信号，宣布资产购买计划将较快结束，欧元一度上涨0.4%，但随后回落。
• 货币走势：英镑兑美元下跌0.77%，报1.3084。
• 综合判断：美元指数或维持高位震荡，短期内受美联储缩紧预期支撑，但俄乌局势的不确定性仍对其形成影响。

总结

本次晨会指出，当前市场受到多重因素影响，包括地缘政治、货币政策预期和经济基本面变化。A股市场在估值收缩压力下仍表现强劲，但需警惕后续反复；国债市场受稳增长政策支撑，但货币政策转向风险尚未明确；美元指数受美国通胀和避险情绪推动维持高位，人民币短期震荡上行趋势仍存。投资者应根据市场波动特征，灵活调整策略，关注相关资产的支撑位与趋势变化。