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国金证券利率择时模型总结

核心内容

国金证券固收团队发布的利率择时模型最新信号显示，当前模型总信号维持看利率震荡。模型通过趋势项和波动项的分析，对利率走势进行判断，适用于不同的投资策略。

主要观点

• 总信号方向：利率震荡（2026年6月5日）
• 趋势信号：当前看利率下行（2026年1月19日）
• 波动信号：当前看利率上行（2026年6月5日）

模型将利率走势分为两个维度：

• 趋势项：用于“长周期”分析，判断利率的长期趋势方向。
• 波动项：用于“短周期”分析，判断利率的短期波动方向。

关键信息

模型信号解读

• 总信号：当前为利率震荡，表明市场整体处于波动状态，缺乏明确的长期趋势。
• 趋势信号：自2026年1月19日起看利率下行，意味着长期利率可能继续走低。
• 波动信号：自2026年6月5日起看利率上行，表示短期内利率可能有上升趋势。

模型历史信号回顾

2026年

• 1月18日前，总信号延续去年12月末的震荡信号。
• 1月19日起趋势信号转为看多，但随后波动信号多次变化，最终于6月5日转为看空。
• 当前总信号维持震荡。

2025年

• 年初至2月24日，总信号延续看多。
• 2月25日起波动信号转空，趋势信号在3月11日转空。
• 后续趋势和波动信号多次翻转，最终于6月5日总信号转为震荡。

2024年

• 年初至4月3日，总信号维持看多。
• 4月7日起波动信号转空，趋势信号在5月31日首次转空。
• 后续趋势和波动信号多次变化，最终于年末维持看利率下行。

2023年

• 年初趋势信号延续看空。
• 波动信号在1月5日转多，2月9日转空，随后多次翻转。
• 11月11日起趋势和波动信号均转空，维持看空。

2022年

• 3月25日起波动信号转空，趋势信号在4月18日转空。
• 后续趋势信号多次变化，最终在11月11日维持看空。

2021年

• 1月15日起趋势信号翻多，2月26日翻空。
• 波动信号在8月28日翻多，11月13日翻空，随后多次变化。
• 最终于12月3日波动信号翻多，维持看多。

模型应用说明

• 趋势项：适用于“配置策略”，关注长期利率趋势。
• 波动项：适用于“交易策略”，关注短期利率波动。
• 趋势变化：具有“后验性”，基于历史数据判断。
• 波动变化：具有“前瞻性”，可能提前预判市场走势。

风险提示

• 模型适用性风险：技术指标在不同市场环境下的有效性存在差异，需谨慎参考。
• 估算误差风险：基金久期依据内部模型估算，可能存在偏差。

报告信息

• 报告名称：《债市读心术》
• 发布日期：2026年6月12日
• 发布机构：国金证券股份有限公司
• 证券分析师：
  • 尹睿哲，SAC执业编号：S1130525030009，邮箱：yinruizhe@gjzq.com.cn
  • 刘冬，SAC执业编号：S1130525030008，邮箱：liu_dong@gjzq.com.cn

免责声明

• 本报告仅代表作者个人意见，不构成对阅读者的投资建议。
• 本报告仅供专业投资者使用，非专业投资者不应擅自使用。
• 报告内容可能根据市场变化随时调整，不构成最终操作建议。
• 投资有风险，入市需谨慎。

附件说明

• 图表1：显示模型最新信号，总信号为震荡，趋势看空，波动看多。
• 图表2：波动项信号，当前看利率上行。
• 图表3：趋势项信号，当前看利率下行。

版权声明

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