> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国金证券利率择时模型总结 ## 核心内容 国金证券固收团队发布的利率择时模型最新信号显示，**当前模型总信号维持看利率震荡**。模型通过趋势项和波动项的分析，对利率走势进行判断，适用于不同的投资策略。 ## 主要观点 - **总信号方向**：利率震荡（2026年6月5日） - **趋势信号**：当前看利率下行（2026年1月19日） - **波动信号**：当前看利率上行（2026年6月5日） 模型将利率走势分为两个维度： - **趋势项**：用于“长周期”分析，判断利率的长期趋势方向。 - **波动项**：用于“短周期”分析，判断利率的短期波动方向。 ## 关键信息 ### 模型信号解读 - **总信号**：当前为利率震荡，表明市场整体处于波动状态，缺乏明确的长期趋势。 - **趋势信号**：自2026年1月19日起看利率下行，意味着长期利率可能继续走低。 - **波动信号**：自2026年6月5日起看利率上行，表示短期内利率可能有上升趋势。 ### 模型历史信号回顾 #### 2026年 - 1月18日前，总信号延续去年12月末的震荡信号。 - 1月19日起趋势信号转为看多，但随后波动信号多次变化，最终于6月5日转为看空。 - 当前总信号维持震荡。 #### 2025年 - 年初至2月24日，总信号延续看多。 - 2月25日起波动信号转空，趋势信号在3月11日转空。 - 后续趋势和波动信号多次翻转，最终于6月5日总信号转为震荡。 #### 2024年 - 年初至4月3日，总信号维持看多。 - 4月7日起波动信号转空，趋势信号在5月31日首次转空。 - 后续趋势和波动信号多次变化，最终于年末维持看利率下行。 #### 2023年 - 年初趋势信号延续看空。 - 波动信号在1月5日转多，2月9日转空，随后多次翻转。 - 11月11日起趋势和波动信号均转空，维持看空。 #### 2022年 - 3月25日起波动信号转空，趋势信号在4月18日转空。 - 后续趋势信号多次变化，最终在11月11日维持看空。 #### 2021年 - 1月15日起趋势信号翻多，2月26日翻空。 - 波动信号在8月28日翻多，11月13日翻空，随后多次变化。 - 最终于12月3日波动信号翻多，维持看多。 ### 模型应用说明 - **趋势项**：适用于“配置策略”，关注长期利率趋势。 - **波动项**：适用于“交易策略”，关注短期利率波动。 - **趋势变化**：具有“后验性”，基于历史数据判断。 - **波动变化**：具有“前瞻性”，可能提前预判市场走势。 ## 风险提示 - **模型适用性风险**：技术指标在不同市场环境下的有效性存在差异，需谨慎参考。 - **估算误差风险**：基金久期依据内部模型估算，可能存在偏差。 ## 报告信息 - **报告名称**：《债市读心术》 - **发布日期**：2026年6月12日 - **发布机构**：国金证券股份有限公司 - **证券分析师**： - 尹睿哲，SAC执业编号：S1130525030009，邮箱：yinruizhe@gjzq.com.cn - 刘冬，SAC执业编号：S1130525030008，邮箱：liu_dong@gjzq.com.cn ## 免责声明 - 本报告仅代表作者个人意见，不构成对阅读者的投资建议。 - 本报告仅供专业投资者使用，非专业投资者不应擅自使用。 - 报告内容可能根据市场变化随时调整，不构成最终操作建议。 - 投资有风险，入市需谨慎。 ## 附件说明 - 图表1：显示模型最新信号，总信号为震荡，趋势看空，波动看多。 - 图表2：波动项信号，当前看利率上行。 - 图表3：趋势项信号，当前看利率下行。 ## 版权声明 - 本报告版权归国金证券所有，未经书面授权，不得复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发。 - 本报告不构成对任何人的个人推荐，使用时需结合自身情况及专业意见。