海外疫情跟踪系列报告（四）：“疫情”新风险，新兴经济体-20200329-长江证券-16页_1mb

海外疫情跟踪系列报告（四）总结

核心内容

本报告分析了新冠疫情在海外新兴经济体的快速扩散趋势，指出此次疫情对全球经济的冲击可能超出预期。同时，报告回顾了美国和欧元区的宏观经济数据，以及全球大类资产走势，为投资者提供市场参考。

主要观点

1. 新兴经济体疫情扩散加速

• 疫情扩散情况：3月中旬以来，海外新冠病例数量迅速增加，从约10万例增至50万例以上。除欧洲和美国外，东南亚（马来西亚、印尼、泰国、菲律宾）及拉美（巴西、智利）等新兴经济体疫情开始加速蔓延。
• 扩散原因：
  • 防控措施不严，如对已入境人员缺乏有效跟踪和检测。
  • 宗教活动频繁，人员流动大，增加了交叉感染风险。
  • 医疗资源相对匮乏，如病床数和医生数远低于发达国家。

2. 医疗资源和防控措施的重要性

• 医疗资源不足：马来西亚、印尼、泰国、菲律宾每千人口病床数仅为1.9、1.2、2.1、1张，远低于中国的4.2张。
• 防控措施迟缓：这些国家的防控措施主要集中在限制入境，未能及时应对本土疫情，导致疫情迅速恶化。

3. 南半球疫情扩散风险上升

• 疫情趋势：澳大利亚、巴西等南半球国家疫情加速扩散，部分国家已累计确诊超过3000例。
• 季节性影响：随着南半球进入秋季和冬季，疫情防控或将面临更大挑战。

4. 疫情对全球经济的潜在影响

• 冲击程度：因多个疫区国家错过最佳防控时机，且疫情扩散加速，此次疫情对全球经济的冲击可能在时长和深度上超预期。
• 历史经验：严格的防控措施和充足的医疗资源是抑制疫情蔓延的有效手段，如中国大陆和韩国。

关键信息

1. 美国经济数据

• 初请失业金人数：3月21日当周初请失业金人数达328.3万人，创历史新高。
• 制造业PMI：3月制造业PMI初值为44.8%，低于前值49.2%。
• 新屋销售：2月新屋销售年化总数为76.5万户，高于预期。
• 耐用品订单：核心耐用品订单环比下降0.6%，低于预期。

2. 欧洲经济数据

• 欧元区制造业PMI：3月制造业PMI初值为44.8%，低于预期39%和前值49.2%。
• 消费者信心指数：3月消费者信心指数初值为-11.6%，高于预期-14.2%，但低于前值-6.6%。
• 德国IFO商业景气指数：3月IFO商业景气指数为86.1%，低于预期87.7%。

3. 大类资产走势

• 股市：主要发达股市普涨，道琼斯、标普500、纳斯达克分别上涨12.8%、10.3%、9.1%；日经225、德国DAX分别上涨12.8%、11.9%。
• 债市：长债收益率整体下行，10Y美债收益率下降20.9bp至0.68%；10Y英债、法债、德债收益率分别下降19.4bp、17.6bp、13.5bp。
• 外汇市场：美元指数下跌3.52%至98.36，欧元、英镑兑美元汇率分别上涨4.18%、6.99%；美元兑日元下跌2.63%至107.9。
• 大宗商品：原油价格大跌，WTI、Brent原油分别下跌9.09%、8.95%；COMEX黄金上涨10.2%至1654美元/盎司。

风险提示

• 全球疫情扩散超预期：疫情可能进一步扩散，对全球经济造成更大冲击。
• 新兴市场风险：东南亚和拉美新兴经济体因防控不力，疫情持续扩散风险较高。

关键图表与数据

• 图1：3月中旬以来，海外疫情持续扩散。
• 图3：东南亚国家疫情快速扩散。
• 图15：南半球主要疫区国确诊病例数超3000例。
• 图19：全球主要发达国家10Y国债收益率下行。
• 图21：全球主要股指普涨。
• 图23：原油价格下跌。
• 图24：COMEX黄金价格上涨。

数据跟踪

美国经济

• 新屋销售：2月年化总数为76.5万户，高于预期。
• 耐用品订单：核心耐用品订单环比下降0.6%，低于预期。
• GDP数据：4季度实际GDP年化环比终值为2.1%，符合预期。
• PCE数据：2月核心PCE同比上涨1.8%，高于预期。

欧洲经济

• 制造业PMI：欧元区3月制造业PMI初值为44.8%，低于预期。
• 消费者信心指数：3月初值为-11.6%，高于预期但低于前值。

结论

新冠疫情在全球范围内持续扩散，尤其在新兴经济体中表现更为明显。东南亚和拉美国家因防控措施不足和医疗资源匮乏，疫情恶化风险较高。南半球国家疫情加速扩散，未来可能面临更大挑战。此次疫情对全球经济的冲击或超预期，投资者需关注各国经济数据及市场反应，以评估潜在风险和机遇。