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博鳌亚洲论坛2018年度报告：新兴经济体发展总结

核心内容概述

本报告由博鳌亚洲论坛发布，分析了2017年新兴经济体（E11）在经济增长、就业与收入、物价与货币政策、国际贸易、国际直接投资、大宗商品、债务和金融市场等方面的表现，并对2018年的发展趋势进行了展望。E11包括阿根廷、巴西、中国、印度、印度尼西亚、韩国、墨西哥、俄罗斯、沙特阿拉伯、南非和土耳其等国家。

主要观点

1. 经济增长

• 2017年E11国家的GDP增长率约为 $5.1%$，比2016年提高0.5个百分点，比世界经济增速高1.4个百分点。
• 中国GDP增长率为 $6.9%$，是E11中增长最快的国家，对全球经济增长贡献约1/3。
• 俄罗斯和巴西经济走出衰退，实现正增长。
• 2018年E11经济增长率预计基本持平或小幅上扬，约为 $5.2%$。

2. 就业与收入

• 多数国家失业率上升，巴西和南非的失业率分别达到 $12.9%$ 和 $27.7%$。
• 青年失业率问题突出，南非和巴西的青年失业率分别达到 $55.9%$ 和 $30.5%$。
• 收入分配有所改善，E11的基尼系数均值为 $43.4%$，较2017年度报告有所下降。
• 多数国家的人均国民收入和实际工资增长率下降，但部分国家如巴西、俄罗斯、墨西哥和土耳其的社会缴款占收入比重提升。

3. 物价与货币政策

• 多数国家通货膨胀率下降，巴西和俄罗斯的通胀率分别降至 $3.4%$ 和 $5.3%$。
• 阿根廷、墨西哥和土耳其的通胀率仍较高，分别达到 $20%$、$6.0%$ 和 $11.1%$。
• 2018年E11国家通货膨胀率预计上升，部分国家将面临货币政策紧缩压力。

4. 国际贸易

• E11国家贸易增长强劲，货物贸易和服务业贸易均实现复苏。
• 2017年上半年，E11货物贸易总额较2016年同期增长 $12.7%$，服务贸易增长 $7.6%$。
• E11国家的贸易份额在世界贸易中有所回升，货物贸易份额升至 $25.3%$，服务贸易升至 $18.7%$。
• 贸易保护主义仍对E11国家构成挑战，需警惕其对国际贸易的负面影响。

5. 国际直接投资（FDI）

• FDI增长乏力，2017年全球FDI流入额为1.518万亿美元，较2016年下降 $16%$。
• E11国家的FDI流入总额为3,422.11亿美元，较2016年下降 $1.8%$，但流出额增长 $4.5%$。
• 中国成为全球第二大对外投资国，2016年对外投资增长 $43.5%$，达到1,831亿美元。
• E11国家积极促进投资自由化和便利化，签署多项国际投资协定。

6. 大宗商品价格

• 能源类大宗商品价格回升，原油、天然气、煤炭价格均上涨。
• 金属类大宗商品价格延续上涨趋势，但贵金属价格总体平稳。
• 化肥类大宗商品价格整体下滑，农产品价格多数平稳。
• 大宗商品价格波动对E11国家的出口和进口有不同影响，对出口国有利，对进口国不利。

7. 债务情况

• E11的公共债务水平普遍较低，但部分国家的公共债务有所上升。
• 非金融私人部门债务总体下降，但部分国家仍处于较高水平。
• 外债水平和偿债率持续上升，需警惕系统性债务危机。

8. 金融市场

• E11国家货币对美元贬值压力总体减轻，部分国家货币升值。
• 多数国家国债收益率上升，少数国家股市表现亮眼。
• 房地产市场总体平稳，价格波动收窄。
• 2018年，美联储加息将加剧E11国家的资本外流和货币贬值压力。

关键信息

• 经济复苏：2017年E11经济增长显著提速，主要得益于外需增长和国内消费稳定。
• 净出口拉动：净出口对经济增长的贡献显著上升，尤其是中国、巴西和南非。
• 投资作用减弱：E11国家的投资对经济增长的推动作用整体减弱，主要由于投资率下降和资本回报率降低。
• 通胀与货币政策：多数国家通胀压力缓解，但部分国家仍面临较高通胀，货币政策需谨慎调整。
• 贸易与投资：贸易增长强劲，但贸易保护主义仍是潜在风险，投资环境逐步改善。
• 大宗商品波动：能源和金属价格回升，化肥和农产品价格波动较小，对E11国家影响不均。
• 债务风险：外债和私人部门债务增长需引起重视，需防范债务危机。
• 金融市场稳定性：货币贬值压力减轻，但需警惕美联储加息带来的资本外流风险。

2018年形势展望

• 经济增长：E11经济预计保持中高速增长，但需防范外需和投资增长乏力带来的风险。
• 劳动生产率：需通过科技创新和制度改革提高劳动生产率。
• 技术进步：中高技术制造业的增长对经济有积极影响，但需注意其带来的社会分化问题。
• 青年失业率：部分国家青年失业率仍居高不下，需关注其对社会稳定的潜在影响。
• 收入分化：多数国家的基尼系数超过 $40%$，需关注贫富差距问题。
• 经济全球化：贸易保护主义和逆全球化趋势可能对E11国家带来挑战。
• 债务管理：需制定政策降低杠杆率，防范系统性债务风险。
• 金融市场：需防范美联储加息导致的资本外流和货币贬值压力。

结论

E11国家在2017年表现出强劲的经济增长态势，但面临青年失业率上升、收入分化、贸易保护主义和债务风险等多重挑战。2018年，E11经济有望继续保持增长，但需进一步挖掘内生增长动力，防范外部风险，以实现经济的长期稳定发展。