20220612-华泰期货-橡胶周报_供应压力较小_胶价下方空间受限_13页_815kb

报告摘要

本报告由华泰期货研究院发布，分析了天然橡胶（RU）及丁苯橡胶（NR）市场的供需状况、价格走势、库存变化及下游需求情况，旨在为投资者提供策略建议。

短期供应压力较小
- 海南产区目前仍处于正常开割阶段，原料供应尚未出现明显增加，短期内国内原料偏紧格局未缓解。
- 除非6月份海南原料快速上量，否则供应端难以带来价格压力。
- 泰国主产区因降雨增加，原料产出受限，价格同比维持高位。
价格走势分析
- 国内全乳胶及混合胶价格上周小幅回升，基差走强。
- 合成橡胶因原油价格强势带动，导致混合胶小幅贴水丁苯胶。
- 海南胶水价格明显回落，但云南胶水仍保持坚挺，反映国内原料供应紧张。
- 浓乳价格高位回落，但泰国浓乳表现偏强，显示海外需求相对较好。
库存情况
- RU库存小幅回升，NR库存因进口窗口打开也有所上升。
- 青岛港口库存因下游需求恢复缓慢而小幅去库，但整体仍处于低位。
- 港口库存同比偏低，表明市场供应紧张，对价格形成支撑。
下游需求分析
- 国内轮胎开工率低迷，成品库存高企，抑制了原料采购动力。
- 5月国内社融数据明显回升，显示资金宽松趋势，可能带动后期需求回暖。
- 海外需求小幅回落，但影响不显著。
市场预期与策略建议
- 尽管现实需求偏弱，但市场对国内需求改善的预期仍在，建议保持偏多思路。
- 不宜追涨，需关注实际需求的进一步回升情况。