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尿素早报总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部朱天一于2026年2月3日发布的尿素市场早报，内容涵盖当前尿素市场的基本面、基差、库存、盘面走势及持仓情况，并对未来的市场走势做出预测。

主要观点

市场基本面

• 供应端：当前尿素日产及开工率同比处于高位，随着检修装置的回归，预计开工率将继续回升。
• 需求端：尽管临近春节，但订单需求表现尚可，农业储备需求、贸易需求良好，工业需求方面，复合肥和三聚氰胺的开工率回升明显。
• 库存情况：综合库存为108.9万吨，较前一周期微增0.9万吨，但整体去库趋势明显。
• 供需关系：国内尿素整体仍供过于求，出口内外价差较大，下游需求尚可，但市场仍面临一定压力。

市场走势分析

• 基差：UR2605合约基差为-17，升贴水比例为-1.0%，整体偏空。
• 盘面走势：UR主力合约收盘价位于20日均线上方，走势偏多。
• 主力持仓：UR主力合约净空持仓增加，偏空。
• 预期：尿素主力合约预计今日走势震荡，未来开工率将继续回升，下游订单表现良好，储备需求有所提升，库存去库趋势持续。

关键信息

现货与期货行情

图表说明

• 期现价格及基差图：显示了尿素期现价格及基差的变化趋势。
• 尿素综合库存图：反映了尿素综合库存的变化情况。
• 尿素生产现金流图：展示了尿素生产的现金流状况。
• 尿素出口利润图：反映了尿素出口的利润空间。

主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 国际价格与国内需求：国际价格较高，而国内需求边际变化，成为影响市场的主要因素。
• 出口利润：出口利润较大，有利于尿素的销售，但出口政策的变化可能对市场产生重大影响。

风险点

• 出口政策变化：若出口政策出现调整，可能影响尿素的市场供需平衡，进而影响价格走势。

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