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报告摘要

央行“组合拳”有助于市场回升总结

核心内容

央行近期推出了一系列货币政策组合措施，旨在支持经济高质量发展并提升市场流动性。政策主要包括下调再贷款、再贴现利率，增加支农支小再贷款额度，扩大科技创新和技术改造再贷款支持范围，以及降低商业用房购房贷款最低首付比例。这些措施体现了央行在宏观层面的持续宽松政策导向，并为权益市场提供了有力支撑。

主要观点

货币政策宽松：央行通过“组合拳”方式释放流动性，为市场注入信心。
定向支持：政策重点支持中小民营企业和科技创新领域，推动经济结构优化。
市场流动性改善：政策释放的流动性正逐步向权益市场渗透，对股指形成支撑。
市场走势分化：A股三大指数走势分化，上证指数微跌，创业板指小幅上涨，显示市场结构性机会。
海外环境有利：美国初请失业金人数下降，显示就业市场改善，对A股形成一定支撑。

关键信息

一、央行政策内容

下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点。
合并支农支小再贷款与再贴现额度，增加5000亿元支农支小再贷款，总额度中单设1万亿元民营企业再贷款。
科技创新和技术改造再贷款额度增加4000亿元，支持范围扩大。
拓展碳减排支持工具领域。
将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30%。
表示今年仍有降准降息空间。

二、市场表现

1. 现货市场

A股三大指数：上证指数跌0.33%，创业板指涨0.56%。
行业表现：电子、基础化工、有色金属行业领涨；国防军工、传媒、计算机行业跌幅居前。
成交金额：沪深两市成交额回落至2.9万亿元。

2. 海外市场

美国三大股指：小幅收涨，道指涨0.6%。
美国初请失业金人数：下降至19.8万人，为去年11月以来最低水平。
四周移动平均值：降至20.5万，创两年新低。

三、股指期货市场

基差收敛：当月合约基差基本收敛，成交量和持仓量同步减少。
合约持仓量：
- IF：当日持仓量306,187手，环比减少13,642手。
- IH：当日持仓量92,963手，环比减少5,892手。
- IC：当日持仓量325,259手，环比减少9,679手。
- IM：当日持仓量395,211手，环比减少19,793手。
基差变化：
- IF：当月基差0.57，变化+4.90；次月基差0.17，变化+1.90；当季基差-4.83，变化-2.90；下季基差-48.03，变化-2.90。
- IH：当月基差-0.98，变化+2.09；次月基差-1.18，变化+2.69；当季基差2.42，变化+0.49；下季基差-0.78，变化-0.71。
- IC：当月基差-5.87，变化+0.83；次月基差-3.27，变化+5.83；当季基差-16.47，变化+13.43；下季基差-154.87，变化+34.03。
- IM：当月基差14.02，变化+29.19；次月基差0.02，变化+42.19；当季基差-45.38，变化+55.79；下季基差-233.58，变化+58.59。
跨期价差：
- 次月-当月：IF为-0.40，变化-3.00；IH为-0.20，变化+0.60；IC为2.60，变化+5.00；IM为-14.00，变化+13.00。
- 下季-当月：IF为-5.40，变化-7.80；IH为3.40，变化-1.60；IC为-10.60，变化+12.60；IM为-59.40，变化+26.60。
- 隔季-当月：IF为-48.60，变化-4.80；IH为0.20，变化-2.80；IC为-149.00，变化+33.20；IM为-247.60，变化+29.40。
- 下季-次月：IF为-5.00，变化-4.80；IH为3.60，变化-2.20；IC为-13.20，变化+7.60；IM为-45.40，变化+13.60。
- 隔季-次月：IF为-48.20，变化-4.80；IH为0.40，变化-3.40；IC为-151.60，变化+28.20；IM为-233.60，变化+16.40。
- 隔季-下季：IF为-43.20，变化+0.00；IH为-3.20，变化-1.20；IC为-138.40，变化+20.60；IM为-188.20，变化+2.80。