20201107-安信证券-方大股份-838163.OC-方大股份_快递物流包装材料提供商牵手大型物流_新产能投产带动增长_5页

方大股份事件点评总结

核心内容

方大股份是一家专注于快递物流包装材料的提供商，主要产品包括背胶袋、可变信息标签、防水袋和气泡袋。公司与国内外多家大型物流公司建立了合作关系，如苏宁、天天快递、京东、顺丰、日本凸版、Fedex和DHL等。2020年三季报显示，公司营业收入和归母净利润均实现显著增长。

主要观点

• 业绩增长显著：2020年三季报实现营业收入2.00亿元，同比增长10.66%；实现归母净利润3,445.38万元，同比增长65.22%。
• 新增产能带动增长：公司新增设备部分投产，带动三季度营收增长48.31%。1-9月累计净利润增长65.22%，主要得益于研发投入带来的产业链延伸和成本降低。
• 盈利能力提升：截至2020Q3，公司毛利率为31.79%，同比增长5.39个百分点；净利率为17.22%，同比增长5.69个百分点。
• 现金流改善明显：1-9月经营性现金流量净额为4,771.12万元，同比增长77%，反映出公司回款速度加快。
• 研发投入加大：研发支出同比增长25%，研发费用率提升至4.49%，显示出公司在技术创新方面的持续投入。

关键信息

行业背景

• 快递行业高速发展，2020年上半年全国快递业务量同比增长22.1%。
• “十四五”规划提出要加快发展现代物流，促进国内国际双循环，为行业带来长期利好。

投资建议

• 方大股份已与多家大型物流公司签订框架协议，注重技术创新，自产部分原材料以降低生产成本。
• 截至最新，公司市值为9.3亿元，对应PE（ttm）为22.1X，建议投资者关注。

风险提示

• 国际贸易政策变化可能对公司业务产生影响。
• 环保政策趋严可能带来合规成本上升。
• 市场竞争加剧可能影响公司利润空间。

财务指标概览

期间费用率

总结

方大股份凭借其在快递物流包装材料领域的专业优势，积极拓展与大型物流企业的合作，推动业绩快速增长。公司通过新增产能和研发投入，有效提升了盈利能力与市场竞争力。在行业政策支持和市场需求增长的双重驱动下，公司具备良好的发展潜力。然而，国际贸易政策、环保要求和市场竞争仍是潜在风险。整体来看，方大股份在当前市场环境下表现优异，值得投资者关注。