20210504-安信证券-方大股份-838163.NQ-新三板策略事件点评_方大股份_快递物流包装高新企业_2020年利润4700万_7页_626kb

方大股份总结

核心内容

方大股份是一家专注于快递物流包装材料研发、生产与销售的高新技术企业，主要产品包括背胶袋、可变信息标签、防水袋、气泡袋等。公司凭借出色的研发能力和稳定的产品质量，积累了全球范围内的客户群体，如苏宁、天天快递、京东、顺丰、日本凸版、UPS、FedEx、DHL等知名物流企业。

主要财务表现

• 营业收入：2020年实现2.97亿元，同比增长23.13%；其中四季度营收达9737.30万元，同比增长60.23%。
• 归母净利润：2020年为4,707.83万元，同比增长64.48%；四季度归母净利润为1,262.45万元，同比增长62.51%。
• 利润增长原因：2020年公司摆脱中美贸易战影响，实现营收和利润双增长，主要得益于新增设备投产带来的产能提升。

盈利能力分析

• 毛利率：2020年毛利率为28.32%，同比上升0.48个百分点。
• 净利率：2020年净利率为15.83%，同比上升3.98个百分点。
• 经营现金流：2020年经营性现金流量净额为4,958.41万元，同比增长19.52%，主要由于货款回笼增加。

研发与创新

• 研发费用：2020年研发费用为1,288.13万元，同比增长25.34%。
• 研发项目：公司共有11个研发项目，除热敏纸生产工艺项目仍在进行外，其余均已完成。新增产品项目6个，产品工艺改进项目4个。
• 专利情况：2020年新增两项专利，分别为一项发明专利（环保热熔胶及其制备方法）和一项实用新型专利（瓦楞纸快递包装袋）。截至2020年末，公司共拥有15项专利，其中7项为发明专利。

市场拓展与行业背景

• 销售增长：2020年境内销售同比增长9.15%，境外销售增长29.26%。
• 行业趋势：全球疫情推动线上经济快速发展，物流行业需求扩张，为公司带来增长机遇。
• 政策支持：国家“十四五”规划提出加快现代物流发展，促进国内国际双循环，进一步利好物流包装行业。

投资建议与风险提示

• 投资建议：公司与国内外大型物流公司签订框架协议，注重技术创新并自产部分原材料，具有成本优势。截至最新市值9.6亿元，PE（TTM）为21.2X，建议关注。
• 风险提示：公司对境外客户销售占比较高，存在境外市场波动风险；同时面临政策变化和行业竞争加剧的风险。

公司发展里程碑

• 2020年7月：公司正式挂牌精选层。
• 2020年10月：获得《国有建设用地使用权出让合同》，并于2021年1月取得不动产权证书，用于建设可变信息标签生产线。

其他信息

• 相关报告：包括IPO观察、旭杰科技、粤开证券、路斯股份、观典防务等。
• 免责声明：本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议，且不保证信息的完整性与准确性。
• 销售联系人：公司在全国多个地区设有销售团队，包括上海、北京、深圳等，提供详细的联系方式。

财务指标概览

• 营业收入：2.97亿元（+23.13%）
• 归母净利润：4,707.83万元（+64.48%）
• 毛利率：28.32%（+0.48%）
• 净利率：15.83%（+3.98%）
• 经营现金流净额：4,958.41万元（+19.52%）
• 三项费用率：整体稳定
• 研发费用：1,288.13万元（+25.34%）

估值与市场地位

• PE（TTM）：21.2X
• 市场地位：公司是国内少有的能自主生产热熔胶、热敏纸等原材料的企业之一，具备一定的竞争优势。