20240707-创元期货-锌周度报告_供减需弱下去库不畅_向上驱动有限_12页_8mb

锌周度报告总结

一、行情回顾

本周国内锌价震荡运行，沪锌主力收盘价为24655元/吨，环比下跌10元/吨；伦锌价格上涨至3000美元/吨，环比上涨59美元/吨。主要驱动因素包括宏观情绪调整和韩国锌厂停产预期。

二、供应端分析

• 矿端供应：近端原料紧缺，但中长期来看，明年矿端有较多新增产能和复产计划，对供应持乐观态度，但TC（加工费）验证仍需等待。
• 锭端供应：6月国内精炼锌产量环比增加18.1%，至5458万吨，环比超预期。预计7月产量将环比下降389万吨，同比降幅收窄。国产锌精矿加工费降至2000元/吨，进口加工费回落。

三、需求端分析

• 淡季表现：需求整体走弱，建筑业、制造业终端需求均表现疲软，白电行业内销承压，外销维持，但整体销量增速放缓。
• 库存：国内社会库存累增至1983万吨，LME库存维持在高位。库存水平处于历史偏高水平，去库斜率平缓，近端预期偏弱，进一步制约锌价上涨。

四、市场展望

短期锌价承压运行，主要因国内库存高企、需求乏力，冶炼厂利润倒挂严重。若考虑7-8月消费重演上半年类似行情，即使国内冶炼厂大幅减产，供需仍维持弱平衡，去库幅度有限。锌价向上驱动较弱，需关注国内库存对消费的验证。

创元研究团队

许红萍、廉超、田向东等分析师提供研究支持，报告旨在分析锌产业链供需格局，为投资者提供参考。