器械流通行业深度报告_大浪淘沙强者胜（二）_18页_1mb

大浪淘沙强者胜（二）——器械流通行业深度报告总结

核心内容

医疗器械行业近年来保持快速增长，预计2020年市场规模将超过7600亿元。行业竞争格局较为分散，目前全国有近19万家医疗器械商业公司，前四大流通企业合计营业收入占比仅12%，集中度远低于药品流通行业。随着“两票制”在全国范围内的试点推进，行业将经历整合，有利于具备全国布局的龙头企业。

主要观点

• 行业增长迅速：医疗器械销售收入从2010年的1,141亿元增长至2016年的3,700亿元，复合增长率达21.67%。预计未来3年仍以20%增速增长，2020年市场规模将突破7600亿元。
• 集中度低，整合空间大：当前器械流通行业集中度较低，两票制的实施将推动资源整合，优势企业将进一步扩大市场份额。
• 瑞康医药表现突出：瑞康医药作为省级医药流通龙头，通过直销模式快速布局全国，其器械业务成为利润增长的重要驱动力，预计2020年收入将突破500亿元，进入全国前五。

关键信息

器械市场结构

• 分类：医疗器械分为医用医疗器械和家用医疗器械。医用医疗器械又分为医疗设备和耗材，其中医疗设备包括诊断类和治疗类设备，耗材包括低值、高值耗材和诊断试剂。
• 市场占比：2016年医用医疗器械市场规模约2,690亿元，占72.70%；家用医疗器械约1,010亿元，占27.30%。
• 增长趋势：医疗设备市场规模最大，预计未来医疗器械行业将继续保持高速增长。

两票制实施现状

• 政策推进：全国多个省市已开始执行器械耗材两票制，如广东、福建、陕西、山东、海南等。
• 影响：两票制限制了小型流通企业的生存空间，促使行业整合，优势企业将通过并购扩大市场份额。
• 未来趋势：两票制在全国范围内实施，将逐步压缩中间环节，提升行业集中度。

器械流通渠道整合

• 主要企业：国药器械、嘉事堂、瑞康医药是器械流通领域的领先企业。
• 布局特点：
  • 嘉事堂：以心内科高值耗材为重点，主要采用分销模式，省内和省外布局逐步推进。
  • 瑞康医药：采用直销模式，布局更广，覆盖多个器械细分领域，如检验、介入、骨科、设备等。
• 盈利表现：
  • 嘉事堂2017年器械收入80亿元，毛利率提升至9.7%，净利率提升至3.3%。
  • 瑞康医药2017年器械收入73亿元，毛利率提升至18.44%，净利率提升至5.87%。

瑞康医药发展概况

• 发展历程：成立于2004年，2011年上市，从山东起步，逐步发展为全国性医疗综合服务商。
• 业务板块：包括药品供应链服务、医疗器械供应链服务、医疗后勤服务、移动医疗信息化服务和第三方物流。
• 终端覆盖：在山东省内，规模以上医院和基层医疗机构覆盖率分别超过98%和96%。
• 全国布局：2015年起在全国范围内收购器械流通企业，截至2017年底，已布局31个省级平台。
• 业绩增长：2017年药品收入约160亿元，同比增长28.74%；器械收入约73亿元，同比增长153%。
• 未来预期：预计2020年收入将突破500亿元，成为全国前五的医药流通企业。

器械流通企业对比

总结

• 行业前景：医疗器械行业增速快，未来将持续增长，两票制将推动行业整合。
• 企业优势：瑞康医药凭借直销模式和全国布局，成为器械流通领域的重要参与者，其器械业务增长显著，盈利能力提升明显。
• 未来展望：随着全国布局的进一步推进，瑞康医药有望在2020年实现收入突破500亿元，进入全国前五的医药流通企业行列。