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纯碱早报 2025-11-13 总结

报告概述

• 发布方: 大越期货投资咨询部
• 作者: 金泽彬
• 从业资格: 证号F3048432，投资咨询证号Z0015557

市场分析

基本面

• 纯碱供给充裕：碱厂产量高位，重兴二期投产预期存在，产能持续扩张；下游需求受扰动，浮法玻璃和光伏玻璃需求下滑。纯碱生产利润处于历史低位，开工率和周度产量高位，库存超5年均值。
• 整体偏空，基本面疲软，短期预计震荡运行，不改疲弱态势。

价格及基差

• 主力合约价格在20日线下方且20日线下降。基差为-54元/吨（河北沙河重质纯碱现货价1160元/吨），较前值-45元小幅转空，期货升水现货。
• 现货市场波动：沙河重质纯碱价格环比下跌10元/吨。

主力持仓和盘面

• 主力持仓净空头，空头仓位增加，反映市场看空情绪。盘面空头主导，缺乏多头支撑。

展望和风险

• 短期震荡为主，主要逻辑是供需错配未改善，纯碱供给过剩和终端需求强度减弱。
• 利多：下游玻璃供给可能企稳回升，需求增量有限。
• 利空：纯碱产能持续扩张，光伏玻璃减产及宏观不利因素可能加深需求走弱。
• 风险点：下游玻璃冷修不及预期或宏观利好超预期。

免责声明

• 报告基于公开数据，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。