20210331-中国银河-电力设备及新能源行业3月行业动态报告_双碳目标加速落实_光伏成本上涨倒逼技术变革_25页_2mb

电力设备及新能源行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了2021年3月电力设备及新能源行业的发展动态，重点围绕“双碳”目标的落实、行业发展趋势、投资建议及风险提示等方面展开。报告指出，在政策推动和市场需求增长的双重作用下，新能源行业正迎来发展机遇，但同时也面临成本上涨、电网稳定性、补贴缺口等挑战。

主要观点

1. 政策推动双碳目标落地

   • “双碳”目标（碳达峰、碳中和）成为国家发展战略的核心内容，多个部门出台政策推进可再生能源发展。
   • 2021年3月，国家能源局首次提出“保障性并网规模”和“市场化并网规模”，不再直接设定新增装机量，而是通过消纳权重进行引导。
   • 2021年3月，全国碳交易市场即将上线，将对制造业格局产生深远影响。

2. 新能源行业发展趋势

   • 新能源汽车、光伏、风电、电网及工控等细分领域均呈现出强劲增长态势。
   • 新能源汽车进入“后补贴”时代，但其成长性依然强劲，国内销量和保有量持续增长，海外政策支持和大车企转型推动全球市场发展。
   • 光伏行业成本下降仍有潜力，技术革命（如HJT电池）推动行业向平价化迈进。
   • 风电行业装机量持续增长，但一季度因并网规模大、用电需求低，弃风率可能上升。
   • 电力投资持续增长，特高压建设成为重要方向，电网与储能的结合将成为未来趋势。

3. 行业挑战与对策

   • 硅料价格上涨及BOS成本上升，对终端需求构成压力，导致组件厂商减产停工。
   • 风光发电波动性可能影响电网稳定性，需推进“源网荷储”一体化及多能互补发展。
   • 补贴缺口问题严峻，需通过创新方案和金融支持缓解企业流动性压力。

关键信息

高频数据

• 新能源汽车：2021年1-2月销量10.96万辆，同比增长749.35%。
• 光伏：1-2月国内新增装机325万千瓦，同比增长203.7%，预计2021年新增装机有望突破60GW。
• 风电：1-2月新增装机1.71GW，同比增长72.7%，2020年新增装机71.67GW，同比增长178.4%。
• 电力投资：1-2月电力投资707亿元，同比增长99.2%，全年持续增长。

投资建议

• 新能源汽车：推荐关注宁德时代、亿纬锂能、当升科技、天赐材料、恩捷股份、璞泰来等公司。
• 光伏：推荐关注隆基股份、通威股份、福斯特、阳光电源、中材科技等公司。
• 电网&工控：推荐关注汇川技术、国电南瑞、许继电气、特变电工、良信股份等公司。

风险提示

• 电力需求下滑的风险。
• 新能源发电消纳能力不足的风险。
• 竞争加剧导致产品价格持续下行的风险。
• 补贴下滑导致行业增长放缓的风险。

行业数据与发展趋势

• 新能源汽车：2020年销量136.7万辆，占汽车销量比重持续上升。
• 光伏：2020年新增装机48.2GW，占全球新增装机量37.08%，2021年预计新增装机55-65GW。
• 风电：2020年新增装机71.67GW，预计2021年一季度维持增长。
• 电网：电力投资持续增长，特高压成为重点发展方向。
• 工控：受益于制造业升级和国产替代，行业趋势明确。
• 氢能：技术进步加速，未来有望向交通领域渗透。

行业现状与挑战

• 硅料价格上涨：硅料价格从年初至今上涨45.35%，影响下游组件及电池片环节，部分企业停工减产。
• 电网稳定性问题：风光发电占比提升，电网稳定性面临考验，需加强储能和多能互补。
• 补贴缺口：截至2020年底，补贴缺口累计约3000亿元，预计2038-2040年可解决。

行业投资情况

• A股上市公司：截至2021年3月28日，电力设备及新能源行业A股上市公司达260家，主要集中于2010年、2011年及2017年。
• 行业估值：电力设备及新能源（中信）指数PE（TTM）为52.8倍，高于A股平均水平，但部分核心标的已进入合理估值区间。

结论

在“双碳”目标推动下，新能源行业仍具备长期增长潜力。尽管面临成本上升、电网稳定性及补贴缺口等短期挑战，但通过技术进步、政策支持及金融工具的创新应用，行业有望实现平稳发展。建议关注具备技术优势和业绩支撑的龙头企业，把握外贸出口及基建投资等增长机会。