绿色能源行业研究之绿色金融篇：勾勒双碳行动路线图，能源革命、产业升级与技术变革-20230713-招商银行-29页_2mb

行业研究之绿色金融篇总结

核心内容概述

“双碳”战略（2030年碳达峰、2060年碳中和）推动我国产业结构向绿色低碳转型，绿色金融成为银行业的重要机遇。绿色金融政策体系不断完善，绿色信贷业务增长迅速，不良率低于整体贷款水平。重点行业如电力、交通、工业、建筑和环保等领域将引领绿色投资浪潮，预计总投资体量将达百万亿元级别。

主要观点与关键信息

1. 电力与热力行业

• 降碳路径：推动光伏、风电替代煤电，2030年风光装机总量有望超过煤电。
• 技术应用：超超临界火电、CFB技术等煤电清洁利用方案仍有发展空间。
• 投资潜力：风光大基地、海上风电、特高压工程等项目具备显著投资空间。

2. 交通运输行业

• 电动化趋势：新能源汽车替代燃油车是大势所趋，2025年新能源车渗透率有望超过30%。
• 绿色交通：铁路电气化率世界第一，城市轨道交通逐步完善，绿色船舶订单占比上升，LNG、甲醇等替代燃料逐步推广。

3. 工业生产过程

• 减碳技术：钢铁、水泥、化工等行业通过工艺改良实现降碳，如电解铝大型化、富氢碳循环、CCUS等。
• 技术瓶颈：氢能和CCUS技术尚处于初期阶段，成本较高，短期内难以大规模应用。

4. 建筑行业

• 建设期减碳：装配式建筑可有效降低碳排放，2025年装配式建筑占比将达30%，2060年或达60%。
• 运行期减碳：绿色建筑、绿色建材及光伏建筑一体化（BIPV）可显著降低建筑运行能耗。

5. 节能环保行业

• 存量治理：大气、水环境、固废处置等传统环保领域将逐步转向“增存并举”模式。
• 新兴领域：锂电回收、林业碳汇等具备良好发展前景，但商业模式尚在探索阶段。

重点行业分析

6. 新能源汽车

• 投资规模：新能源汽车产业链（整车、电池、零部件、充电桩）将保持高速增长。
• 出口趋势：中国新能源汽车出口增速显著，有望成为全球汽车制造中心。

7. 船舶行业

• 绿色转型：绿色船舶订单占比提升，LNG、甲醇、氢燃料等替代燃料逐步推广。
• 政策影响：国际海事组织（IMO）及欧盟对船舶碳排放实施严格限制，推动绿色航运发展。

8. 城市轨道交通

• 稀缺性：城轨项目稀缺，是长期配置资产，具备稳定收益和低风险特征。
• 投资前景：预计“十四五”期间新增城轨项目约3000公里，城轨项目投资空间逐步释放。

9. 钢铁行业

• 短流程替代：废钢-电炉短流程技术有望逐步替代高炉-转炉长流程，预计2035年前电炉钢占比提升。
• 技术路线：富氢碳循环、CCUS、全氢直接还原等技术将成为“零碳”冶炼路径。

10. 化工行业

• 碳排放来源：主要来自工业过程和能源消耗，绿氢（可再生能源电解水制氢）成为未来减排方向。
• 区域优势：内蒙古、新疆等风光资源丰富地区具备绿氢经济性，示范项目先行。

11. 造纸行业

• 绿色能源替代：分布式光伏发电成为主流方案，可有效降低用电成本和限电风险。
• 案例支持：仙鹤股份、山鹰国际等企业已开展屋顶分布式光伏项目，显著优化能源结构。

投资建议与业务方向

• 绿色金融机遇：绿色信贷、绿色债券、绿色基金等将成为银行业的重要增长点。
• 重点领域布局：建议重点布局新能源发电、工业低碳改造、新能源汽车、城轨、绿色建筑、环保治理等领域。
• 技术与政策结合：关注技术成熟度高、政策支持力度大的行业，如光伏、风电、氢能、CCUS等。

附录与联系方式

• 招商银行研究院：提供行业研究报告，支持定制化分析。
• 联系方式：
  • 行业研究所所长：李凡，电话：0755-83182012，邮箱：lif@cmbchina.com
  • 其他研究员联系方式详见附录，包括电力光伏、新能源车、船舶、城市轨道、钢铁、化工、造纸、建筑、环保等。

图表与数据来源

• 图1：绿色金融政策思路（三大功能、五大支柱）
• 图2：绿色金融政策体系发展
• 图3：我国碳排放行业分布（2019年）
• 图4：降碳技术路线与业务方向
• 图5：碳中和目标下各领域投资体量测算
• 图6：全球绿色船舶订单占比提升
• 图7：公共交通出行结构
• 图8：城市轨道社会效益结构
• 图9：全国新建城轨项目长度
• 图10：全国城轨建设投资额
• 图11：钢铁冶金工艺发展路径
• 图12：化工子行业碳排放占比
• 图13：化工重点子行业单吨碳排放量
• 图14：化工碳排放来源及减碳路径
• 图15：煤制氢与绿氢成本对比
• 图16：仙鹤股份能源消耗优化
• 图17：山鹰国际屋顶分布式光伏

总结

“双碳”战略将推动我国产业结构深刻变革，绿色金融将成为银行的重要增长引擎。重点行业如电力、交通、工业、建筑和环保等领域具备显著的减碳潜力和投资价值。未来，绿色金融业务将聚焦于新能源替代、技术升级、低碳转型等方向，银行业需加快布局，把握机遇，实现高质量发展。