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央行强化汇率预期管理，市场情绪持续回暖

核心内容

上周A股市场整体呈现震荡向上的走势，主要指数涨跌不一，但市场情绪持续回暖。人民币汇率因外资持续流入而保持强势，央行通过调升外汇准备金率来强化市场预期管理，遏制恶意的单边预期。此外，制造业PMI数据保持在扩张区间，但需求端增速有所放缓，显示出国内外经济环境对市场的影响。

主要观点

• 市场表现：A股主要指数涨跌不一，其中中证1000和中证500涨幅较大，而沪深300和上证50跌幅明显。
• 行业表现：化工、采掘、通信等板块涨幅居前，休闲服务、家用电器、非银金融等板块跌幅较大。
• 外资流入：北向资金持续净流入，人民币升值带动外资进入A股市场。
• 流动性改善：市场成交额和成交量均有所回升，两融余额环比上升，显示市场资金面相对宽松。
• PMI数据：5月制造业PMI为51.0%，虽略有回落，但仍在扩张区间，生产端扩张加快，需求端放缓，主要因出口订单减少。
• 汇率预期管理：央行时隔14年调升外汇准备金率至7%，以引导市场理性看待人民币汇率走势，强调双向波动将成为常态。
• 市场情绪：成长股受到市场青睐，中小市值板块表现较好，投资者情绪回暖。

关键信息

市场指数表现

申万一级行业涨跌幅

流动性数据

• 日均成交额：9925.00亿元，环比上升4.01%
• 日均成交量：743.90亿股，环比上升7.36%
• 北向资金：陆股通北向合计流入88.87亿元，其中沪股通流入45.46亿元，深股通流入43.41亿元
• 两融余额：周五收于17290.71亿元，环比上升25.69亿元

PMI数据

• 5月PMI：51.0%，低于上月0.1个百分点，但仍处于扩张区间
• 生产指数：52.7%，环比上升0.5个百分点
• 新订单指数：51.3%，环比下降0.7个百分点
• 原材料购进价格指数：继续上行，导致出厂价格指数上升，价格指数为近年高点

行业关注

• 重点行业：轻工制造、国防军工、传媒、农林牧渔
• 成长股表现：市场情绪回暖，成长股更受青睐，中小市值板块表现优秀

风险提示

• 疫情超预期
• 美股大跌超预期
• 经济复苏不及预期

估值情况

• 沪综指：动态PE为14.47倍，位于历史56.96%分位
• 深成指：动态PE为29.57倍，位于历史74.62%分位
• 创业板指：动态PE为62.00倍，位于历史77.16%分位
• 上证50：动态PE为12.35倍，位于历史82.08%分位

总结

央行调升外汇准备金率，强化人民币汇率预期管理，有助于稳定市场情绪。市场整体呈现震荡向上的趋势，外资持续流入，流动性改善，成长股和中小市值板块表现突出。制造业保持扩张，但需求端增速放缓，需关注出口订单变化和价格波动。短期市场情绪向好，但需警惕疫情、美股波动及经济复苏不及预期等风险。