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独家收集：硅谷银行医疗健康行业投资与退出趋势报告（2015年回顾与2016年预测）

核心内容

本报告总结了2015年美国及全球医疗健康行业风险投资（VC）和企业风险投资（CVC）的筹资与投资趋势，以及投资退出情况。报告还预测了2016年的市场动向。

主要观点

投资趋势

• 2015年投资总额创历史新高：医疗健康领域风险投资总额达到94亿美元，是自2000年以来的最高水平。其中，生物制药领域投资达到70亿美元，为历史最高。
• 生物制药成为主导领域：生物制药投资占医疗健康领域总额的约89.9%，远高于器械和诊断/工具领域的投资比例。
• A轮投资增长显著：生物制药A轮融资额增长了36%，且企业风投在A轮交易中保持活跃，参与了超过四分之一的A轮交易。
• 跨界投资活动活跃：跨界投资者在生物制药领域表现突出，2015年共进行了69桩交易，第三季度达到顶峰。
• 医疗器械投资稳定：医疗器械领域投资总额稳定在24亿美元左右，主要集中在心血管、骨科和外科等细分领域。

退出趋势

• 并购活动活跃：2015年并购交易数量达到21笔，其中6笔来自美敦力公司，总交易价值中位数达到5.8亿美元，为十年最高。
• IPO市场表现分化：尽管IPO数量下降，但IPO前估值上升，且40%的IPO企业处于临床前期或I期阶段。
• 早期阶段公司主导退出：并购交易主要集中在早期阶段的公司，特别是未获监管批准的阶段，交易数量和价值均显著增长。

关键信息

投资与退出数据

• 2015年医疗健康领域投资总额：94亿美元，为15年来最高。
• 生物制药投资：70亿美元，占总额的74.5%。
• 医疗器械投资：24亿美元，占总额的25.5%。
• 诊断/工具投资：相对较少，但部分机构加大投资力度。
• 2015年并购交易数量：21笔，其中心血管、骨科和外科是主要领域。
• IPO数量：2015年为43笔，IPO前估值中位数达到2亿美元，为历史新高。
• 跨界投资机构表现：RA Capital、Rock Springs Capital等在生物制药领域表现活跃，占交易量的大部分。

2016年展望

• 投资水平下降：预计2016年投资总额将下降，部分原因是跨界投资者撤回资金。
• 募资减少：大多数投资机构已经完成新资金募集，因此2016年募资可能会减少。
• 生物制药A轮投资略有下降：但器械领域的投资可能因A轮公司的良性退出而增加。
• IPO数量下降：预计2016年每季度IPO数量将减少至7到8笔。
• 并购活动保持稳定：预计并购交易数量将保持与2015年相似的水平，交易价值可能上升。
• 诊断/工具领域面临挑战：由于监管、医保报销和IPO表现不佳，该领域投资和并购活动将趋于稳定。

术语解释

• 大额退出：指交易预付款为7500万美元以上的生物制药退出交易，或5000万美元以上的器械和诊断/工具退出交易。
• IPO：指由风投投资的、上市时融资额超过2500万美元的交易。
• 结构化交易：按业绩付款的交易体系，先支付预付款，达到里程碑后支付剩余款项。
• 一次性付清交易：交易结束时所有付款必须完成。
• 预付款：结构化交易中交易达成时支付的款项，不包括里程碑。
• 里程碑付款：在结构化交易中，达成特定目标后支付的款项。
• 交易总价值：包括预付款和里程碑付款的总和。

结论

2015年医疗健康行业风险投资表现强劲，生物制药成为主导领域，投资总额和退出价值均创历史新高。尽管IPO市场有所放缓，但并购活动依然活跃，且主要集中在早期阶段的公司。2016年投资和募资预计会有所下降，但并购活动可能保持稳定，交易价值有望上升。诊断/工具领域面临挑战，但未来可能有所改善。