20220711-中财期货-甲醇投资策略周报_原油大幅下跌_甲醇震荡偏弱_7页_1mb

甲醇市场周报总结（2022年7月11日）

核心观点与策略推荐

• 短期走势：区间震荡
• 中期走势：震荡偏弱
• 操作建议：观望

主要逻辑分析：

• 成本端：原油价格大幅下跌拖累甲醇市场，但煤炭价格受气温上升和复产复工影响仍偏强，成本支撑存在。
• 供应端：7月起国内检修装置增加，开工率下降；伊朗装船量稳定，进口转为顺挂状态，预计月度进口量维持在110万吨以上，港口库存压力较大。
• 需求端：MTO/MTP装置虽已投产，但前期采购量较大，短期支撑有限；传统需求进入淡季，需求增量空间有限。
• 现货市场：近期甲醇罐容紧张，后期进口量高位，现货市场有排库需求。
• 整体判断：甲醇基本面延续弱势，上行驱动不足，短期内预计维持底部震荡走势。

动力煤市场表现

• 市场分化：国内动力煤市场分化，产地交投活跃，港口维持僵持。
• 价格走势：产地动力煤稳中上行，市场煤销售好转，坑口价格支撑较强。
• 利润情况：内蒙古煤制甲醇理论盈利为-243元/吨，亏损有所修复；MTO期货利润为873元/吨，显示部分盈利。
• 关注点：动力煤价格走势对甲醇成本端影响较大。

各地区甲醇价差与价格走势

价格数据（2022/7/8）：

• 江苏太仓：2505元/吨
• 内蒙古：2315元/吨
• 山东：2560元/吨
• CFR中国：312.5美元/吨
• CFR东南亚：362.5美元/吨
• FOB美国：320.2美元/吨
• FOB鹿特丹：350欧元/吨

价差变化：

• 江苏-内蒙古价差：190元/吨（缩小）
• 江苏-山东价差：-55元/吨（缩小）
• CFR中国-CFR东南亚价差：-50美元/吨（缩小）
• CFR中国-FOB美国价差：-7.688美元/吨（缩小）
• CFR中国-FOB鹿特丹价差：-37.5欧元/吨（缩小）

装置负荷与库存情况

• 全国开工率：截至7月7日，国内甲醇整体装置开工负荷为71.53%，环比下降3.14个百分点，同比上涨0.97个百分点。
• 西北地区开工率：82.82%，环比下降4.34个百分点，同比上涨2.75个百分点。
• 非一体化装置开工率：62.12%，环比下降2.72个百分点。
• 进口船货到港：预计7月8日至24日沿海地区进口船货到港量在83.61万-84万吨之间。
• 港口库存：截至7月7日，沿海地区甲醇库存为100.04万吨，环比下降7.7%，同比下降10.26%。

下游需求情况

• 下游结构：MTO/MTP占58%，甲醇燃料占17%，MTBE和醋酸各占6%，甲醛占5%，二甲醚占4%，DMF占1%，其他占3%。
• 加权开工率：截至7月7日，国内甲醇下游加权开工率为73.71%，环比下降1.84个百分点。
• MTO/MTP开工率：81.66%，环比下降2.45个百分点，主要受延长中煤与青海装置停车影响。
• 整体需求：下游需求疲软，买气不足，部分买家观望，市场成交清淡。

风险提示

1. 原油和煤炭价格大涨
2. 国内外甲醇装置意外停车
3. 国内外疫情再次恶化

关键关注指标

• 进口量：预计维持高位，影响港口供应压力
• 库存变化：沿海地区库存下降，但需关注罐容和浮仓变动
• 新产能投产：渤化MTO装置投产，但短期支撑有限
• 原油和动力煤价格：成本端变化对甲醇走势有较大影响

投资咨询业务信息

• 资质编号：证监许可[2011年]1444号
• 分析师：王扬扬（F303454, Z0014529）
• 联系方式：wyy@zcfutures.com

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