银行业理财2021年4月报：“跨境理财通”对银行财富管理业务影响几何？-20210509-光大证券-21页_1mb

行业研究总结：跨境理财通对银行财富管理业务影响分析

核心内容概述

“跨境理财通”是粤港澳大湾区的一项重要金融创新，旨在促进跨境投资便利化，推动金融市场互联互通。该业务通过闭环式资金管道运作，允许内地和港澳投资者跨境购买对方的合格投资产品。该业务的推出为大湾区财富管理业务带来了新的机遇，同时也对银行的理财业务产生深远影响。

主要观点

• 跨境理财通的定义与运作
  “跨境理财通”是继沪深港通、债券通等之后，又一重要的跨境金融产品及服务创新。它分为“北向通”和“南向通”，分别指港澳投资者购买内地产品和内地投资者购买港澳产品。资金通过人民币跨境支付系统（CIPS）进行闭环汇划，确保资金安全。

• 投资者门槛与产品范围
  内地投资者需满足一定资产和投资经历要求，港澳投资者需符合其金融管理部门规定。内地投资产品主要包括非保本净值型理财和公募基金，风险等级为PR1-PR3和R1-R3，属于中低风险产品。

• 额度管理与调整
  试点期间总额度和单个投资者额度暂定为1500亿元人民币和100万元人民币，未来可能上调。100万限额旨在保证投资者具有一定的安全边际和抗风险能力。

• 大湾区财富管理机遇
  大湾区拥有庞大的高净值客群和高额的居民可投资资产，为财富管理业务提供了坚实基础。同时，政策红利和区域优势使得该地区在跨境金融产品及服务创新方面具有独特优势。

• 银行的角色与机遇
  内地银行可通过代销、合作等角色参与“跨境理财通”业务，拓展港澳客群。外资银行也获得触达内地富裕客群的新路径。

• 理财净值化率提升
  截至2021年一季度末，净值型理财产品占比升破73%，表明理财市场正逐步向净值化转型。预计至2021年底，整体净值化转型可完成。

• 现金管理类理财情况
  现金管理类产品规模超过7万亿元，但面临整改压力。整改将导致收益率下行，增加流动性管理。

• 理财公司发展
  理财公司首次成为银行理财市场第一大机构类型，其产品更具特色化，行业“马太效应”进一步凸显。

关键信息

跨境理财通业务试点

• 时间与范围：2021年5月6日发布细则，试点覆盖粤港澳大湾区内地9市及港澳地区。
• 运作机制：通过CIPS实现资金闭环汇划，确保资金安全。
• 投资者门槛：内地投资者需满足户籍、社保或个税缴纳年限及资产要求。
• 产品范围：内地非保本净值型理财和公募基金，港澳产品由其金融管理部门规定。
• 额度管理：总额度1500亿元人民币，单个投资者100万元人民币，未来可能上调。

大湾区财富管理业务

• 高净值客群：大湾区拥有大量高净值家庭，可投资资产总额超过2.7万亿元人民币。
• 区域优势：金融开放程度高，经济活力强，为跨境金融产品及服务创新提供了良好环境。
• 银行机遇：具有大湾区网点布局的内地银行将迎来财富管理新机遇，外资银行也可通过该渠道拓展内地市场。

银行理财市场动态

• 理财规模：截至2021年一季度末，理财市场规模25.03万亿元，环比小幅微降。
• 净值化率：升破73%，预计2021年底实现整体净值化转型。
• 现金管理类理财：规模达7.34万亿元，整改压力大，收益率可能下行。
• 理财公司发展：理财公司存续产品规模7.61万亿元，占市场30.4%，首次成为第一大机构类型。

风险提示

• 细则变动：正式稿可能有所调整，影响业务实施。
• 统计口径差异：第三方数据库可能存在统计口径差异，影响数据准确性。
• 客户风险偏好：客户真实风险偏好可能对理财规模形成扰动。

总结

“跨境理财通”为大湾区财富管理业务带来新机遇，推动银行理财业务向净值化转型。理财公司作为新的重要参与者，将对市场格局产生深远影响。现金管理类理财面临整改压力，收益率可能下降。同时，银行需关注政策变动和客户行为变化，以应对市场挑战。