2024-03-14-招商银行-资本市场点评-_粤港澳大湾区_跨境理财通_业务试点实施细则_点评_跨境理财通_迈入2.0_试点机构机会与挑战并存_5页_215kb

“跨境理财通”迈入2.0阶段：政策优化与市场挑战并存

一、跨境理财通概述

“跨境理财通”是粤港澳大湾区内的一项跨境金融创新业务，旨在为内地和港澳投资者提供跨境投资对方市场的正式渠道。该业务分为“北向通”和“南向通”两种模式：

• 北向通：港澳投资者通过内地金融机构开立投资账户，购买内地投资产品。
• 南向通：内地投资者通过港澳金融机构开立投资账户，购买港澳投资产品。

该业务于2021年9月首次推出，1.0阶段允许零售投资者直接跨境开设投资账户，标志着跨境理财通的正式启动。

二、跨境理财通2.0的优化要点

跨境理财通2.0在原有基础上进行了多项优化，主要包括以下三个方面：

1. 资金需求端优化

• 降低参与门槛：允许内地个人投资者年均收入不低于40万元的可选条件，扩大了参与人群。
• 提高额度：个人投资者额度从100万元人民币提升至300万元人民币，提升了资金流动性。

2. 产品供应端拓宽

• 试点机构扩容：除银行外，证券公司也被纳入试点范围，丰富了产品供给。
• 产品范围扩展：人民币存款产品纳入“北向通”，公募基金风险等级由R1-R3扩大至R1-R4（不含商品期货基金），允许投资者配置更高风险的权益型产品。

3. 宣传销售安排优化

• 宣传方式放宽：港澳销售机构可受邀参与内地银行举办的简介会和研讨会，提升市场认知度。

三、跨境理财通业务开展现状

根据央行数据：

• 1.0阶段：北向通参与人数较多，但人均投资产品市值余额高于南向通，且南向通主要配置存款。
• 2.0阶段：截至2024年3月3日，南向通净流出显著高于北向通净流入，但整体额度（双边3000亿元）仍较大，业务空间广阔。

四、跨境理财通2.0市场热度上升原因

跨境理财通2.0市场热度较高，主要受以下因素影响：

• 中美利差变化：2022年美联储激进加息导致境外资产吸引力下降，市场反应冷淡；而2.0阶段出台时，中美利差倒挂，境内存款利率下调，境外资产吸引力回升。
• 政策时机：2.0阶段正值美联储加息周期尾声，市场对跨境配置的需求增强。
• 汇率环境改善：人民币换汇成本降低，有利于投资者参与跨境理财通业务。

五、试点机构的机会与挑战

（一）业务机会

1. 开拓跨境财富管理蓝海市场：为大湾区投资者提供全球化配置渠道，满足其对多元化投资的需求。
2. 促进人民币国际化：通过人民币跨境结算和离岸市场使用，强化香港作为人民币离岸中心的地位。
3. 推动离岸人民币业务发展：跨境理财通试点有助于推动资本账户开放，为人民币国际化提供支持。

（二）面临挑战

1. 客户留存与产品接续能力不足：当前以高息短期存款为主，产品复杂度低，缺乏长期吸引力。
2. 南向通客户观望情绪浓厚：
   • 汇率波动担忧：投资者对汇兑损益敏感，尤其在换汇成本较高时。
   • 认知门槛高：内地投资者对离岸市场产品了解有限，投资逻辑与境内产品存在差异。
   • 产品复杂性限制配置意愿：股票型、混合型产品涉及多货币、多市场、多资产配置，对投资者理解能力要求较高。
3. 营销合规限制：港澳和内地销售机构均需严格遵守营销规则，推广力度受限，影响市场渗透。

（三）应对策略与机遇转化

试点机构可采取以下措施应对挑战并把握机遇：

• 加强投资者教育：普及境外市场知识和产品底层逻辑，帮助投资者建立正确认知。
• 优化产品推广策略：从简单产品（如美元货基）入手，逐步引导投资者适应复杂产品。
• 提升产品研究与评价能力：为内地投资者提供清晰的产品图谱，便于其做出投资决策。
• 关注汇率环境变化：当人民币换汇成本下降时，投资者接受度有望提高，业务增长潜力释放。

六、总结

跨境理财通2.0在政策、产品和宣传等方面进行了系统性优化，进一步释放了跨境投资的政策红利，拓展了大湾区投资者的配置渠道。然而，业务推广仍面临客户留存、产品复杂度和营销合规等多重挑战。试点机构需积极应对，通过投资者教育、产品优化和合规运营，推动跨境理财通业务持续发展，实现从“试点”到“常态化”的跨越。