20250530-东吴证券-金山软件-03888.HK-_勘误版_2025Q1业绩报点评_关注_解限机_上线进展_办公聚焦AI_协作和国际化_3页_457kb

报告摘要

金山软件（03888HK）2025Q1财报分析总结

核心业绩表现
2025年第一季度，公司实现营业收入2338亿元，同比增长941%，环比下降1628%；归母净利润为284亿元，同比微降24%，环比下降3832%。收入增长主要受益于游戏及办公业务的结构性调整，但受短期因素影响，环比出现下滑。

游戏业务动态

存量产品表现稳定：
- 网络游戏及其他收入达1037亿元，同比增1371%（主要来自《尘白禁区》《剑网3》），但环比下降1973%（受《剑网3》Q1商业化内容发布不足影响）。
- 《剑网3无界》于2024年6月推出，有效提升用户活跃度和规模，期待后续持续更新迭代。
新游《解限机》进展：
- 测试阶段Steam同时在线人数最高超317万人，计划于2025年夏季上线。
- 作为科幻机甲射击题材新作，其上线节奏和表现将成关注重点，被视为公司拓展新品类的重要契机。

办公业务发展

收入构成：
- 办公软件及服务收入1301亿元，同比增621%（由WPS个人和WPS365业务拉动），但环比下降1330%（WPS软件业务受信创2025年采购流程影响下滑）。
- 截至2025Q1，月活跃设备数达647亿，同比增长8%，环比增长2%。
战略重心：
- 聚焦AI能力提升、协作功能优化及国际化布局。
- WPS个人业务通过AI活跃用户增长和会员权益拓展，推动用户基数和付费用户提升；WPS365业务加速覆盖民营企业及地方国企。
- 海外市场期待本地化运营和差异化功能带来增量增长。