20240121-光大期货-光期能化_能源策略周报_82页_3mb

标题：光大证券2020年半年度业绩报告

原油 (Crude Oil)

• 市场概述：欧佩克减产延续，美国产量创新高至1330万桶/日，但管道中断可能导致小幅回落。
• 需求与供应：全球需求增速为124万桶/日（IEA），但欧佩克供应增加压力加大，预计2024年全球石油供应增加150万桶/日至103.5亿桶/日。
• 地缘冲突：红海局势紧张引发油运改道，欧美成品油库存累库，推动东西半球价差。
• 策略观点：油价短期震荡，西强东弱格局预计延续。

燃料油 (Fuel Oil)

• 供需平衡：低硫燃料油供应趋紧，中国炼厂新增产能支持需求；新加坡高低硫价差收窄但结构仍稳定。
• 库存与价差：新加坡燃料油库存环比下降，低硫升贴水扩大至50美元/吨，裂解价差收窄至61美元/桶。
• 策略观点：库存报告利空但驱动不足，预计FU与LU震荡偏强。

沥青 (Bitumen)

• 供需趋势：地炼排产环比下降17万吨，开工率27.8%继续低位运行，社库库存增至121万吨。
• 需求动态：春节前需求进入淡季，炼厂以去库为主；沥青加工利润压缩至-113元/吨。
• 策略观点：供需矛盾缓和，预计沥青区间震荡运行。

免责声明：报告仅作参考，不构成投资建议。