20221203-华宝证券-FOF视角_基金月度投资图鉴2022年12月期_稳经济政策陆续出台_价值风格彰显优势_42页_2mb

稳经济政策陆续出台，价值风格彰显优势 —— 华宝证券2022年12月基金月度图鉴总结

核心内容

2022年12月，市场在稳经济政策陆续出台的背景下，价值风格基金表现优于成长风格，港股及A股涨幅居前，商品基金中白银表现突出，债券市场整体上行，量化对冲基金表现不佳。同时，各类基金产品在市场风格和行业配置上呈现多样化表现。

主要观点

市场风格

• 价值风格占优：2022年以来，价值风格基金整体表现优于成长风格基金。11月受疫后修复及地产企稳逻辑影响，价值板块表现优于成长板块。
• 成长风格修复：5月份后，成长风格基金修复速度显著快于价值板块，但在11月表现有所回落。
• 港股表现亮眼：11月港股主题基金收益率中位数为22.14%，是表现最好的基金类别之一，主要受益于国内防疫政策调整及地产“第三支箭”出台。

基础资产表现

• A股与港股领涨：11月收益排名靠前的资产指数包括恒生中国企业指数（29.07%）、沪深300（9.81%）、德国DAX（8.63%）和中证500（6.01%）。
• 债券市场上行：各类国债收益率均出现上行，中美利差持续缩窄，期限利差走扩，曲线呈现熊平走势。
• 商品基金表现分化：白银表现突出，油气基金收益均值为8.04%，黄金及部分化工商品基金也有较好表现，但部分行业如计算机、国防军工表现不佳。

基金品种表现

• 港股主题基金：表现最好，收益率中位数22.14%，但12月表现明显下行，中信港股通收益率为-0.81%。
• QDII债券型基金：普遍上涨，尤其是大中华地区QDII债券型基金，收益率为10.76%。
• 可转债基金：表现优于纯债基金，11月收益率为1.69%。
• 指数增强基金：表现较差，跑输基准指数。
• 商品基金：白银领涨，油气基金收益率均值8.04%，但整体表现波动较大。

关键信息

基金经理风格配置

• 小盘风格占优：11月小盘基金配置占比达58.40%，较上期有所增加；大盘配置占比34.26%，有所下降。
• 成长风格仍为主流：成长风格基金配置占比83.55%，价值与均衡风格合计占比16.26%。
• 近3月趋势：大盘坚守占比最高（76.29%），价值成长风格坚守比例较高，均衡风格向成长风格转换较多。

月度大规模风格产品

• 高权益仓位基金收益为正：11月大规模高权益仓位基金收益全部为正，配置多元。
• ETF资金流入：权益ETF资金净流入257.09亿元，流入集中在中证500、科创50、沪深300、创业板指等；流出集中在中证1000、证券公司、中证100、上证50等。

主题基金表现

• 主要消费主题基金：收益率中位数为10.90%，最大回撤中位数为-4.42%，重仓行业包括酒类、食品、白色家电等。
• 医药主题基金：收益率中位数为2.60%，最大回撤中位数为-6.12%，重仓行业以其他医药医疗、生物医药、中药为主。
• 新能源主题基金：收益率中位数为0.84%，最大回撤中位数为-10.63%，重仓行业包括新能源动力系统、电源设备等。
• 高端制造主题基金：收益率中位数为-2.18%，最大回撤中位数为-9.63%，重仓行业以电源设备、新能源动力系统为主。
• 信息技术主题基金：收益率中位数为-3.25%，最大回撤中位数为-8.47%，重仓行业以半导体、电气设备为主。
• 金融地产主题基金：收益率中位数为18.07%，最大回撤中位数为-3.20%，重仓行业以区域性银行、国有大型银行、房地产开发为主。

市场情绪与投资者行为

• 市场情绪改善：稳经济政策推动市场情绪有所回暖，港股及A股涨幅居前。
• 资金流向变化：权益ETF资金净流入显著，显示投资者对权益类资产信心增强。

风险提示

• 市场波动风险：部分基金品种如量化对冲基金、新能源主题基金表现震荡走弱，需关注市场波动风险。
• 政策不确定性：政策变化可能对市场风格及基金表现产生影响，需持续跟踪政策动向。
• 行业配置风险：基金重仓行业表现差异较大，需关注行业轮动及风险。

总结

2022年12月，市场在稳经济政策推动下呈现价值风格占优，港股及A股涨幅领先，债券市场整体上行，商品基金中白银表现突出。基金品种表现分化，港股主题基金领涨，QDII债券型基金普遍上涨，可转债基金表现优于纯债基金。主题基金中，主要消费、医药、金融地产表现较好，而新能源、高端制造、信息技术主题基金表现相对较弱。基金经理风格配置以小盘和成长为主，但价值风格有所增强。投资者对权益类资产信心回升，资金流入显著，但需警惕市场波动和政策变化带来的风险。