20250217-长江期货-棉纺产业周报_关注金三银四_区间震荡中或反弹_20页_2mb

长江期货棉纺产业周报聚焦“金三银四”期间棉花市场表现，认为当前全球和国内供需总体宽松。分析师预测，2025年全球棉花种植面积将有所增长，主要包括美国棉花面积恢复增长空间、巴西棉花面积预计增长10%，以及新疆种植玉米番茄亏损导致改种棉花面积预期增加。目前产品库存累库，纱线和坯布利润总体修复缓慢，消费动力不足。内需与外需恢复步伐有差异。

2025年2月17日出版的《长江期货棉纺产业周报》指出，受到多方面因素影响，目前棉花期货价格重心震荡上移，下游需求变化不大。市场采购主要以刚需采购为主，整体订单恢复不足，市场多维持观望。报告预计，在低估值区域支撑下，棉价虽面临波动，但总体倾向于区间震荡。

报告显示，中国1月CPI涨幅小幅扩大，PPI同比下降。同时，美国通胀数据超出预期，令美联储降息预期推迟。中美贸易方面，“特朗普上台”后春节期间贸易战展开，美国对华关税增加，市场情绪波动，国内经济恢复需时间，政策面上消费提振与外部不确定性形成博弈。内需和外需异步恢复，国内宏观政策消费提振与中美贸易壁垒对出口的担忧形成博弈。机构数据显示，1月中国棉纺织行业采购经理人指数（PMI）为3.714%，环比下降。维持在枯荣线以下小幅下滑。

2025/26年度，全球棉花总产预期上调，消费需求略增，但降幅远低总供给增加，期末库存再度增加。

需求端，1月下游企业备货“抢出口”，纺织市场需求有所好转，成品去库，但临近春节纺企陆续放假，总需求保持持平。
在政策风险方面，注意到美国2025财年前四个月预算赤字达创纪录的8400亿美元。机构数据显示，中国1月底工商业库存同环比双增，棉花期末库存为67.467万吨，较上月增加10.8%。利润方面，内地纺企常规品种即期现金流在盈亏平衡线附近震荡。

在需求端，签约数据方面，美国未季调CPI同比升3%，季调核心CPI环比升0.4%，显示通胀复苏给美联储降息带来变数。

报告策略建议：建议皮棉加工企业，高位套保或关注场内外期权避险；纺织用棉企业随采随用；投机者观望，暂不宜主动参与。

风险因素：国内消费恢复超预期、经济出现严重下滑、内外部宏观政策变动风险、库存超预期增长等。综上，报告预期“金三银四”下游关注度提升或对棉价有所提振，但总体弱基本面下，棉价维持区间震荡格局的概率较高。