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海光信息（688041）2025年中报业绩点评总结

海光信息2025年中报显示，Q2业绩实现高增长。

关键业绩数据

• Q25H1营收54.64亿元，同比+45.21%，Q2单季度营收30.64亿元，同比+41.15%。
• 归母净利润12.01亿元，同比+40.78%，Q2单季度28.67亿元，同比+49.74%。
• Q2毛利率59.33%，同比下降4.5pcts，环比下降1.86pcts；净利率30.29%，同比下降8.01pcts，环比增长0.55pcts。

行业趋势

• AI算力需求爆发式增长，字节豆包日均Token消耗量同比增长137倍。
• 云厂商加速扩容，推动推理算力需求增长。
• H20制裁后，英伟达被约谈，中国加速国产算力替代进程。

战略举措

• 通过“光合组织”构建联合解决方案。
• 正筹划换股吸收合并中科曙光，实现垂直整合。
• 主要产品CPU与DCU在国产算力生态中占据领先地位。

财务预测

• 预测公司2025~2027年归母净利润分别为28.67亿元、42.93亿元、58.04亿元。
• 公司估值为P/E（现价）165.32倍，预计PE逐步下降至55倍。

投资评级

维持“买入”评级，认为公司长期受益于国产算力浪潮，但在技术升级、市场需求、竞争以及地缘政治方面仍存在一定风险。