20250820-中原证券-海光信息-688041.SH-中报点评_营收持续高速成长_打造完整国产算力产业生态_5页_861kb

海光信息(688041)2025年中报点评总结

核心经营业绩

2025年上半年，公司实现营业收入54.64亿元，同比增长45.21%；归母净利润12.01亿元，同比增长40.78%；扣非归母净利润10.90亿元，同比增长33.31%。第二季度单季度营收30.64亿元，同比增长41.15%，环比增长27.66%。

关键财务数据

• 毛利率：2025年第二季度为59.33%，同比下降4.50%，环比下降1.86%，净利率为30.29%，同比下降8.01%，环比提升0.55%。
• 存货与合同负债：截至2025年第二季度末，公司存货为60.13亿元，合同负债为30.91亿元，均保持高位，预示业绩增长潜力。
• 研发投入：上半年研发投入合计17.11亿元，同比增长24.68%。

产品与生态

公司自主研发的DCU产品性能优异，具备全精度计算能力，软件栈DTK支持国产化开发，生态完善，能够覆盖AI场景的“训推一体”。目前产品已实现规模化应用，持续快速迭代升级。公司计划通过吸收合并中科曙光，整合从芯片到整机的全产业链资源，构建国产算力生态系统，提升协同效应。

财务预测

• 营收：预计2025-2027年为141.58亿元、187.16亿元、242.20亿元，增长率分别为54.53%、32.19%、29.41%。
• 净利润：预计为33.32亿元、44.68亿元、58.95亿元，增长率分别为72.58%、34.08%、31.94%。
• 估值：2025年预计PE为103.74倍，2027年下降至58.64倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 地缘政治风险、行业竞争加剧、下游需求不及预期、新品研发进展落后等。

以上信息基于2025年8月报告整理，如需详细数据请参考完整报告。