20250903-太平洋-海光信息-688041.SH-业绩持续高增_构建算力全产业链布局_5页_362kb

海光信息公司点评总结

业绩亮点

海光信息在2025年上半年实现营业收入54.64亿元，同比增长45.21%。同时归母净利润达到12.01亿元，同比增长40.78%。Q2单季收入增长41.15%，尽管受到产品结构调整和材料成本上升的影响，毛利率同比略有下降。

下游需求与财务状况

公司存货和合同负债的数额增长表明下游需求旺盛，业绩增长有支撑。经营活动现金流改善至21.77亿元，显示公司资金管理能力增强。

赛道与机会

海光信息作为国内少数具备CPU与DCU双重布局的企业，有望受益于国家半导体国产化和AI算力的快速发展。预计到2028年，中国智能算力规模将达到2，781.9 EFLOPS，复合增长率超过46%。

战略整合

公司计划与曙光进行换股吸收合并，实现从芯片到系统的垂直整合，提升与国际企业的竞争力。

投资建议

太平洋证券评估海光信息未来三年业绩将持续增长，预计2025年营业收入为139.49亿元，归母净利润为30.28亿元，维持“买入”评级。当前市盈率处于较高水平，但未来估值有下降预期。

风险提示

技术研发不及预期、供应链不稳定及市场竞争加剧是潜在风险因素。