20160222-东兴证券-商贸零售行业周报_跨境电商风生水起_13页_794kb

报告摘要

跨境电商风生水起 - 商贸零售行业周报总结

核心内容

本周商贸零售（中信）行业整体上涨幅度为 6.11%，跑赢沪深300指数 3.59个百分点，在各行业中表现中上游。其中，贸易和百货板块分别上涨 7.89% 和 6.84%，跑赢行业指数 1.78% 和 0.73%。行业估值为 30倍，较上周有所提升。

主要观点

跨境电商发展迅速：2015年跨境电商交易规模达 2万亿元，同比增长 42.8%，成为我国外贸增长的重要引擎。2015年被誉为“中国跨境电商元年”，并预计2016年跨境电商进出口规模将达 6.5万亿元，2017年增长至 8万亿元。
政策支持显著：国务院新设第二批跨境电商综合试验区，包括 天津、上海、重庆、合肥、郑州、广州、成都、大连、宁波、青岛、深圳、苏州 等12个城市。海关也计划年内出台跨境电商进出口税收政策，政策导向将提高通关效率，减少中间环节。
区域发展亮眼：广东省跨境电商进出口同比增长 3.6倍，规模稳居全国首位；上海跨境电商销售额突破 4亿元，年增 10倍；南京电子商务交易额达 8715亿元，同比增长 30.9%，其中网络零售额增长 44.9%。
行业趋势向好：消费市场呈现线上与线下协同增长，服务消费占比持续上升，消费升级明显。同时，农村电商发展迅速，如海南和南京等地，通过政策支持和试点项目推动农村消费与物流体系的完善。

关键信息

重点公司公告

新世界：2015年度全年净利预减 8成。
成商集团：拟购内蒙古维多利，但尚未达成最终协议。
南宁百货：洪婉玲增持股份至 5.003%，成为第三大股东。
新华百货：否决“宝银系”高送转议案，因行业不景气和业绩压力。
潮宏基：2015年净利 2.57亿元，同比增长 16.48%。
重庆百货：以挂牌价 7.03亿元 拍得大股东资产。

行业重点公司盈利预测与估值

公司名称	EPS（元）	PE估值（倍）
新华锦	-	-
豫园商城	0.15	18.32
苏宁云商	-0.10	65.90
重庆百货	1.69	18.45

行业评级体系

行业投资评级：看好（相对强于市场基准指数收益率 5% 以上）。
公司投资评级：
- 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率 15% 以上。
- 推荐：相对强于市场基准指数收益率 5%~15% 之间。
- 中性：相对于市场基准指数收益率 -5%~+5% 之间。
- 回避：相对弱于市场基准指数收益率 5% 以上。

行业重点公司盈利预测与评级

公司名称	2014A	2015E	2016E	2017E	2014A PE	2015E PE	2016E PE	2017E PE	评级
永辉超市	0.26	0.23	0.28	0.34	32.18	36.28	30.63	25.22	强烈推荐
步步高	0.82	0.46	0.49	0.57	14.59	26.08	24.49	20.98	推荐
海宁皮城	1.02	0.85	0.93	1.07	10.47	12.54	11.51	10.02	推荐
鄂武商	1.23	1.46	1.63	1.85	12.83	10.87	9.68	8.57	强烈推荐
红旗连锁	0.21	0.14	0.17	0.19	27.94	41.77	34.65	30.27	强烈推荐
王府井	1.51	1.57	1.60	1.75	13.53	12.98	12.71	11.66	强烈推荐
豫园商城	0.60	0.67	0.74	0.85	20.19	18.32	16.55	14.39	推荐
银座股份	0.64	0.34	0.39	0.41	12.99	24.44	21.15	20.10	推荐
欧亚集团	1.86	2.10	2.41	2.80	17.12	15.20	13.26	11.42	强烈推荐
广百股份	0.70	0.72	0.75	0.80	19.49	19.00	18.20	17.11	推荐
合肥百货	0.52	0.42	0.44	0.48	15.65	19.55	18.67	17.10	推荐
百联股份	0.63	0.80	0.74	0.79	22.38	17.60	19.13	17.91	推荐
新世界	1.76	2.11	2.52	2.97	22.98	19.10	16.04	13.57	推荐
老凤祥	0.14	0.13	0.25	0.37	51.64	56.62	28.91	19.65	推荐